廣汽集團（02238.HK）公布的2025年度財務報告顯示，公司遭遇上市以來首次年度虧損。全年營業收入956.6億元，同比減少10.43%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損87.84億元，同比下降1166.51%；經營性現金流凈額由正轉負，達到-150.26億元，降幅達237.61%。受凈利潤虧損影響，公司決定2025年度不進行利潤分配。

這份業績報告反映了國內汽車行業深度調整的現狀，也凸顯了廣汽集團在戰略轉型過程中面臨的短期挑戰。2025年，國內汽車市場競爭加劇，新能源汽車滲透率超過50%，傳統燃油車市場持續萎縮，價格戰從經濟型車型蔓延至全品類，行業整體利潤率降至五年來的最低水平。

在行業整體承壓的背景下，廣汽集團的經營壓力尤為突出。數據顯示，公司整車制造業務全年毛利率為-7.35%，平均每售出一輛車虧損約0.83萬元，直接導致該業務虧損50.75億元。從季度表現來看，四個季度均出現虧損，其中第四季度虧損44.72億元，占全年虧損總額的一半以上，年末經營壓力集中顯現。

銷量未達預期是業績下滑的主要原因之一。2025年，廣汽集團汽車總銷量為172.15萬輛，同比下降14.06%。其中，自主品牌銷量60.92萬輛，同比下滑22.83%，成為拖累業績的主要因素。分品牌來看，廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安銷量均下滑超過20%，僅廣汽豐田憑借混合動力車型的優勢實現2.44%的微增，合資與自主品牌均面臨較大壓力。為促進銷售，公司加大了終端促銷力度，主力車型優惠幅度普遍在1.5萬至3萬元之間，進一步壓縮了利潤空間。

多重不利因素疊加，加劇了公司的虧損態勢。一方面，銷量下滑導致產能利用率不足，單臺人工成本、折舊攤銷等固定成本同比激增超過40%。同時，上游碳酸鋰等原材料價格高位波動，單車成本從9.78萬元上升至12.16萬元，成本增幅遠超收入增幅。另一方面，公司計提了大額資產減值準備，存貨跌價、無形資產及固定資產減值合計超過27億元。其中，無形資產減值主要源于燃油車技術路線被淘汰，存貨跌價則因銷量下滑導致庫存積壓。2024年大額非經常性損益帶來的利潤緩沖消失，也進一步放大了凈利潤的同比跌幅。

盡管業績表現不佳，但廣汽集團的戰略轉型并未停滯，反而在挑戰中孕育著新的發展機遇。2025年是公司“番禺行動”改革落地的第一年，自主品牌完成了研發、生產、供應、銷售、財務一體化改革，產品規劃效率提升30%，新車開發周期縮短至18至21個月。同年12月啟動的BU事業單元制改革成效顯著，昊鉑埃安BU成立后的第二個月銷量同比大增171.63%。

在產品結構方面，廣汽集團全年節能與新能源汽車銷量達到88.82萬輛，占總銷量的比重首次突破50%，達到51.60%，新能源轉型步伐進一步加快。

國際化布局與技術研發投入為公司長遠發展奠定了堅實基礎。2025年，廣汽自主品牌海外終端銷量近13萬輛，同比增長48%，新開拓巴西、波蘭等16個市場，業務覆蓋全球87個國家和地區。研發投入方面，公司全年投入超過77億元，重點聚焦固態電池、L3級自動駕駛等前沿技術。全固態電池中試產線已于2025年11月投產，與華為、寧德時代的合作項目順利落地，核心技術自主化進程加速推進。

對于2025年度不實施利潤分配的決策，廣汽集團表示，這是綜合考慮公司長期發展與短期經營需要的務實選擇。當前公司經營性現金流凈流出，留存資金將優先用于技術研發、產品迭代與市場拓展，以短期放棄分紅換取長期競爭力提升。值得關注的是，2026年開年以來，公司已顯現復蘇跡象，1至2月累計銷量同比增長3%，埃安、傳祺、豐田等板塊全面回暖。