新能源車企比亞迪近日公布2025年度業績報告，全年營業收入突破8000億元大關，達到8039.65億元，同比增長3.46%。新能源汽車銷量延續全球領先地位，全年交付量達460.24萬輛，同比增長7.73%，連續四年蟬聯全球新能源汽車銷量冠軍。盡管營收規模創歷史新高，但公司凈利潤卻出現顯著下滑，全年歸母凈利潤為326.19億元，同比下降18.97%，這是繼2021年后再次出現"增收不增利"的經營局面。
財務數據顯示，公司盈利能力持續承壓。全年毛利率同比下降1.7個百分點至17.74%，凈利率跌破5%關口。分業務看，汽車業務毛利率下降1.82個百分點至20.49%，手機部件業務毛利率下滑2.06個百分點至6.29%。國內市場表現尤為疲軟，營收同比下降11.17%至4932.24億元，毛利率減少3.52個百分點至16.66%。雖然海外業務營收占比提升至38.65%，但尚未完全彌補國內市場的收入缺口。
現金流壓力同步顯現，經營活動產生的現金流量凈額為591.36億元，同比大幅減少55.69%。公司解釋稱主要因原材料采購支出增加所致。在利潤分配方面，董事會建議每股派息0.358元，現金分紅總額約32.64億元，較2024年的120.77億元縮水超過七成，股利支付率從30%降至10.01%，創近五年新低。截至2025年末，公司總資產達8837.3億元，同比增長12.81%，現金儲備1678億元，資產負債率降至70.74%。
面對行業深度調整，比亞迪持續加大技術投入，全年研發支出約634億元，同比增長17%，累計研發投入超2400億元。3月5日發布的第二代刀片電池和閃充技術引發關注，該技術實現常溫環境下5分鐘充電至70%、9分鐘充電至97%的突破，創下全球量產充電速度紀錄。公司同步推進"閃充中國"戰略，計劃年底前建成2萬座閃充站，目前已在全國292個城市布局4990座站點。
行業格局正經歷深刻變革，新能源汽車零售滲透率雖提升至53.9%，但3月前22日零售量同比下降17%，顯示存量市場競爭加劇。哪吒、威馬、高合等車企相繼陷入經營困境，印證了比亞迪董事長王傳福關于行業進入"淘汰賽"的判斷。在超快充技術領域，蔚來換電模式構成直接競爭，其創始人李斌透露服務業務2025年收入超百億元并實現盈利，預計2026年盈利能力將持續增強，即便新增千座換電站仍可保持盈利目標。
