2026年第一季度尚未結束，小米汽車已感受到前所未有的交付壓力。年初設定的55萬輛年度目標，前兩個月僅完成6萬余輛，剩余9個月需平均每月交付5.18萬輛才能達標。這一數字背后，是初代SU7停產后主力車型YU7交付量下滑的現實——前兩個月分別交付3.9萬和2萬輛，而3月初周訂單已回落至4000輛左右，月訂單不足2萬。

與汽車業務的高歌猛進形成鮮明對比的是，小米手機業務正陷入持續萎縮的困境。2025年，手機×AIoT板塊收入3512億元，同比增長僅5.4%，其中手機業務連續三個季度同比下滑。全球出貨量1.652億臺，同比減少2%，海外硬件收入下滑5%。印度市場從年出貨量超4000萬臺萎縮至1970萬臺，同比減少26%；歐洲市場雖以2180萬部出貨量成為海外最大市場，但也出現1%的降幅。毛利率方面，手機業務第四季度創下8.3%的新低，全年毛利率10.9%，顯著低于2024年的12.6%。存儲芯片價格暴漲、中低端機型占比過高、促銷讓利等因素，共同擠壓了利潤空間。

面對手機業務的頹勢，小米汽車被寄予厚望。目前，小米汽車擁有SU7和YU7兩大核心車型，分別覆蓋轎車與SUV市場。新一代SU7起售價上調4000元至21.99萬-30.39萬元，直接對標特斯拉Model 3，雷軍在發布會上宣稱“90%的指標超過特斯拉”，并明確表示要爭奪BBA傳統豪華燃油車用戶。YU7系列作為純電中大型SUV，價格聚焦25.35萬-32.99萬元區間，對標特斯拉Model Y。用戶數據顯示，新一代SU7近60%的車主為iPhone用戶，高于初代的50%左右；YU7的iPhone用戶占比達52.4%，較初代SU7同期高4.4個百分點。這一現象表明，小米汽車正試圖從特斯拉、BBA等品牌手中搶奪用戶，突破“米粉基本盤”走向大眾市場。

然而，新一代SU7的市場表現并未完全達到預期。官方僅公布了34分鐘鎖單1.5萬臺、3天鎖單超3萬臺的“鎖單”數據（鎖單訂單更具確定性），但未披露大定訂單量。與初代SU7 30分鐘5萬大定、YU7 3分鐘破20萬大定、18小時鎖單24萬臺的火爆場景相比，新一代SU7的表現顯得相對溫和。交付方面，新一代SU7于3月19日發布，3月23日即開始首批交付，首周交付4000-5000臺，通過提前2個月備產1.6萬輛準現車，實現了鎖單后1-5周交付，告別了初代SU7長達半年的等待周期。YU7的交付周期也大幅縮短，從最初的標準版需55-58周、Max版需32-35周，縮短至“最快2小時提車”，積壓訂單已基本消化完畢。

從交付周期變化來看，小米汽車已從“供不應求”轉向“供過于求”。當前產能不再是限制因素，訂單量成為關鍵挑戰。若新一代SU7和YU7維持每月約2萬輛的交付水平，小米2026年55萬輛的交付目標將難以實現。因此，小米計劃在年內發布新車型，以承擔更高的增長期待。5年前，雷軍曾擔憂小米會淪為“失去成長空間的傳統公司”；2021年，他宣布造車為“人生最后一次重大創業項目”。如今，智能汽車雖已成為小米的核心增長極，但競爭激烈的紅海市場，仍讓他面臨持續增長的焦慮。