在國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中，珞石機(jī)器人憑借獨(dú)特戰(zhàn)略與技術(shù)創(chuàng)新脫穎而出。這家以“不欲琭琭如玉，珞珞如石”為信念創(chuàng)立的企業(yè)，從十一年前北京中關(guān)村一間百余平米的民宅起步，在國產(chǎn)機(jī)器人行業(yè)寒冬、核心技術(shù)被海外壟斷的艱難處境下，三位北大碩士出身的技術(shù)創(chuàng)業(yè)者寫下了第一行機(jī)器人控制代碼，立志打造中國人自主核心技術(shù)的工業(yè)機(jī)器人。如今，珞石的業(yè)務(wù)已覆蓋全球40多個國家和地區(qū)，完成了從單一控制器研發(fā)到“工業(yè) + 協(xié)作 + 具身智能機(jī)器人”全產(chǎn)品線的布局，走出了一條國產(chǎn)創(chuàng)新的突圍之路。

近期，珞石（山東）機(jī)器人集團(tuán)股份有限公司向港交所遞交更新版招股書，以國內(nèi)唯一同時(shí)量產(chǎn)“工業(yè) + 協(xié)作”機(jī)器人的獨(dú)特定位，沖刺港股“全系列智能機(jī)器人第一股”。此次IPO由中金公司、國泰君安國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，且已獲中國證監(jiān)會境外發(fā)行上市及“全流通”備案。灼識咨詢報(bào)告顯示，2025年以銷售量計(jì)，珞石在中國前五大柔性協(xié)作機(jī)器人和前五大輕負(fù)載工業(yè)機(jī)器人供應(yīng)商中均位列榜首，市場份額分別為47%和5.8%；其多關(guān)節(jié)機(jī)器人在國內(nèi)制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七，自2023年起連續(xù)三年國內(nèi)主要多關(guān)節(jié)機(jī)器人廠商銷量增速第一，展現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新實(shí)力與增長潛力。

珞石機(jī)器人成立于2014年末，產(chǎn)品線涵蓋工業(yè)機(jī)器人、柔性協(xié)作機(jī)器人和具身智能機(jī)器人三大賽道。公司業(yè)務(wù)覆蓋全球40多個國家和地區(qū)，服務(wù)小米、歌爾股份、法雷奧、福田康明斯等超1000家客戶，橫跨消費(fèi)電子、汽車、新能源、醫(yī)療及通用制造等高價(jià)值領(lǐng)域。招股書表明，珞石機(jī)器人近三年?duì)I收增長態(tài)勢良好。2023年至2025年，公司營業(yè)收入分別為2.67億元、3.25億元、5.22億元，復(fù)合年增長率達(dá)40%。毛利率從2023年的11.4%大幅提升至2024年的21.9%，并在2025年保持這一水平。在國產(chǎn)機(jī)器人廠商普遍面臨盈利壓力、毛利提升困難的情況下，這一成績尤為突出。值得一提的是，在國產(chǎn)機(jī)器人行業(yè)普遍虧損的背景下，剔除股份支付、金融負(fù)債公允價(jià)值變動等非現(xiàn)金項(xiàng)目后，公司2025年經(jīng)調(diào)整虧損較2024年度收窄約42.5%至4167萬元，盈利拐點(diǎn)似乎已近。歷史虧損主要源于大額股份支付與公允價(jià)值變動損益，均為會計(jì)處理形成，無需實(shí)際現(xiàn)金支出，不影響經(jīng)營性現(xiàn)金流。

珞石機(jī)器人自成立便確立了“工業(yè) + 協(xié)作”雙主線并行的戰(zhàn)略，構(gòu)建“全系列智能機(jī)器人”矩陣，這與眾多側(cè)重單一領(lǐng)域的機(jī)器人公司形成鮮明對比。工業(yè)機(jī)器人是公司的核心業(yè)務(wù)支柱，2025年貢獻(xiàn)收入2.25億元，占總營收的43.1%，毛利率由2023年的14.9%升至2025年的21.6%。其產(chǎn)品針對不同工業(yè)應(yīng)用的特定性能需求，分為輕負(fù)載（≤25千克）、中負(fù)載（25 - 120千克）、大負(fù)載（＞120千克）三大系列，共33款產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車及零部件、3C電子、新能源等行業(yè)的焊接、裝配、搬運(yùn)等場景。柔性協(xié)作機(jī)器人是公司的差異化優(yōu)勢產(chǎn)品，已成為智能自動化生態(tài)系統(tǒng)中的獨(dú)立增長動力，其優(yōu)勢在于能促進(jìn)無縫的人機(jī)協(xié)作。2025年收入達(dá)1.38億元，占比26.5%，毛利率由2023年的21.9%升至2025年的34.8%。產(chǎn)品包括xMate ER、CR、SR等多個系列，且具備整機(jī)IP67防護(hù)等級，工作半徑范圍和精度范圍均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)常規(guī)性能。具身智能機(jī)器人是公司的增長新引擎，2025年收入同比大幅增長，占總營收的9.0%。截至最后實(shí)際可行日期，公司獲得10000臺以上具身智能機(jī)器人訂單。按市場估值計(jì)，中國十大具身智能機(jī)器人公司中，近一半正在使用或已改用公司的人形機(jī)械臂進(jìn)行產(chǎn)品迭代。

珞石機(jī)器人深厚的“技術(shù)內(nèi)功”是其發(fā)展的堅(jiān)實(shí)支撐。公司堅(jiān)持核心技術(shù)自主研發(fā)，構(gòu)建了以xCore機(jī)器人控制平臺、具身AI模型訓(xùn)練平臺、ROKAE +開放生態(tài)擴(kuò)展平臺為核心的技術(shù)體系。得益于此，公司的機(jī)器人產(chǎn)品在重復(fù)定位精度、速度、力控精度等關(guān)鍵性能指標(biāo)方面達(dá)到國際頂尖競爭對手水平。招股書顯示，珞石已成功打造出ROKAE具身智能AI模型訓(xùn)練平臺，通過在消費(fèi)電子、新能源、計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施及重型機(jī)械等領(lǐng)域的大規(guī)模工業(yè)部署得到驗(yàn)證，預(yù)計(jì)到2026年底，將為超過20名行業(yè)領(lǐng)先客戶提供服務(wù)。公司還持有20多項(xiàng)核心專利，并參與了一項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)倡議，在力控人形機(jī)械臂的出貨量及力控應(yīng)用的市場份額方面均位居全球前列。

依托核心技術(shù)優(yōu)勢與全系列產(chǎn)品矩陣，珞石機(jī)器人通過本土化運(yùn)營及精準(zhǔn)營銷深化市場滲透，加速全球拓展，擁有廣泛且持續(xù)擴(kuò)張的全球客戶群，涵蓋中國國內(nèi)市場及歐洲、其他亞洲市場、美洲與非洲的約40個海外國家及地區(qū)，助力海外客戶實(shí)現(xiàn)智能自動化的技術(shù)升級。在海外客戶合作方面，珞石機(jī)器人已與全球諸多頭部企業(yè)達(dá)成深度合作，如自2017年起與全球領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商法雷奧建立合作伙伴關(guān)系，為其全球逾10個生產(chǎn)基地提供機(jī)器人解決方案。近兩年，公司海外收入分別為人民幣2920萬元及人民幣4660萬元，占同年收入的9.0%及8.9%。由于海外市場產(chǎn)品競爭程度較低，定價(jià)更具優(yōu)勢，相較于國內(nèi)市場，海外市場的毛利及毛利率相對較高。目前，珞石已在全球范圍內(nèi)獲得超過42000份確認(rèn)訂單，其中超過40000份來自國內(nèi)客戶，超過1400份來自海外客戶；另有超過19000臺機(jī)器人處于有意向書支持的潛在訂單，其中超過17000份來自國內(nèi)客戶，超過1300份來自海外客戶。公司計(jì)劃重點(diǎn)攻堅(jiān)全球高端客戶，與海外頭部公司建立合作關(guān)系，提升海外收入占比，增強(qiáng)珞石品牌的全球知名度。同時(shí)，公司正通過加強(qiáng)分銷商網(wǎng)絡(luò)來加速市場滲透，在日本與一家領(lǐng)先的工業(yè)系統(tǒng)集成商合作建立分銷網(wǎng)絡(luò)，并向當(dāng)?shù)仡I(lǐng)先制造商供貨；在歐美地區(qū)，加速分銷網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立和認(rèn)證流程，擴(kuò)建海外銷售隊(duì)伍，為全球客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化的產(chǎn)品與應(yīng)用解決方案，進(jìn)一步夯實(shí)全球化布局根基。

最新進(jìn)展顯示，珞石機(jī)器人招股書透露，2026年第一季度，公司推出并開始量產(chǎn)用于人形機(jī)器人的HSA系列力控關(guān)節(jié)模塊。預(yù)計(jì)2026年3月，公司具身智能機(jī)器人的月出貨量將超過1500臺。