2025年，隨著資本市場(chǎng)逐步回暖，券商投行業(yè)務(wù)迎來(lái)顯著復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，29家已披露數(shù)據(jù)的券商投行業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)達(dá)335.17億元，同比增長(zhǎng)41.14%，其中19家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比超過(guò)六成。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)背后，是市場(chǎng)環(huán)境改善與行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整共同作用的結(jié)果。

頭部券商的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，形成明顯的“馬太效應(yīng)”。排名前五的券商不僅業(yè)務(wù)規(guī)模龐大，增速也保持領(lǐng)先，合計(jì)占據(jù)行業(yè)66.39%的收入份額。中信證券以63.36億元的凈收入位居榜首，中金公司、國(guó)泰海通、中信建投和華泰證券分列第二至第五位。其中，國(guó)泰海通通過(guò)吸收合并海通證券，業(yè)務(wù)規(guī)模躍升至行業(yè)第三，對(duì)傳統(tǒng)“三中一華”格局形成沖擊。

并購(gòu)重組成為推動(dòng)行業(yè)變革的重要力量。國(guó)聯(lián)民生通過(guò)整合實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)，增速達(dá)165.24%，位居行業(yè)第二。紅塔證券、西南證券等中小券商也憑借在特定項(xiàng)目或細(xì)分領(lǐng)域的突破，實(shí)現(xiàn)翻倍或接近翻倍的增長(zhǎng)。相比之下，中泰證券、中原證券等券商因項(xiàng)目斷檔或監(jiān)管沖擊，投行業(yè)務(wù)凈收入跌幅超過(guò)40%，顯示出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性。

跨境業(yè)務(wù)為券商帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著港股市場(chǎng)流動(dòng)性改善，香港重回全球新股IPO市場(chǎng)榜首，2025年股權(quán)融資發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)237.32%。中資企業(yè)跨境并購(gòu)交易規(guī)模也大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)具備跨境能力的券商受益。中金國(guó)際、中信國(guó)際、華泰國(guó)際的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率分別達(dá)到49%、22%和19%。為抓住這一機(jī)遇，至少13家券商加速推進(jìn)海外布局，通過(guò)向境外子公司增資拓展業(yè)務(wù)。

融資市場(chǎng)的回暖是投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。2025年，A股股權(quán)融資發(fā)行規(guī)模達(dá)1.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)245.42%，其中IPO和再融資規(guī)模分別增長(zhǎng)95.64%和285.08%。債券發(fā)行規(guī)模也穩(wěn)步上升，達(dá)到89.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.54%。并購(gòu)重組市場(chǎng)同樣活躍，完成交易規(guī)模同比增長(zhǎng)16.12%，A股市場(chǎng)重大資產(chǎn)重組規(guī)模更是激增447.22%。

盡管整體業(yè)績(jī)向好，但投行業(yè)務(wù)對(duì)券商營(yíng)收的貢獻(xiàn)度有所下降。受經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的擠壓，2025年投行業(yè)務(wù)收入占比降至8%，較上一年度減少0.42個(gè)百分點(diǎn)。IPO市場(chǎng)仍未完全恢復(fù)至巔峰水平，全行業(yè)保薦代表人數(shù)量減少260人，降幅為2.96%，反映出行業(yè)對(duì)人才需求的結(jié)構(gòu)性變化。

部分券商通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。中國(guó)銀河投行業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)36.82%，公司通過(guò)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)設(shè)置、補(bǔ)充專業(yè)人員、完善項(xiàng)目管理等措施，推動(dòng)業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)化改革縱深發(fā)展。國(guó)泰海通則依托“境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)+雙主體發(fā)力”的優(yōu)勢(shì)，推出跨境金融解決方案，助力客戶優(yōu)化全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。