自2015年中國機器人產業進入爆發期以來，"盈利"始終是行業繞不開的核心議題。經過十年探索，這一困局終于顯現突破跡象。近期，極智嘉（02590.HK）、越疆科技（02431.HK）、優必選（09880.HK）三家港股B2B機器人企業公布的財報顯示，行業正步入盈利能力提升的關鍵階段。其中極智嘉經調整凈利潤率先轉正，越疆科技協作機器人出貨量蟬聯全球榜首，優必選人形機器人業務帶動整體毛利率躍升至37.7%，較上年提升9個百分點。

盡管毛利率改善顯著，但凈利潤實質性提升仍面臨挑戰。優必選雖通過銷售費用率下降至23.5%優化成本結構，但其研發開支在剔除股份支付后仍持續增長；越疆科技研發投入同比激增60%，主要投向具身智能領域；極智嘉的虧損收窄則高度依賴倉儲機器人業務收入增長。IDC中國研究經理李君蘭指出，行業當前仍處于"增收不增利"的轉型期，交付模式碎片化導致成本難以收斂，從項目制向"標準化產品+平臺化交付"的轉型將成為盈利提升的關鍵臨界點。

規模效應正在顯現積極效應。2025年財報數據顯示，三家企業營收增速均超30%，虧損同步收窄。優必選人形機器人業務收入占比從2.7%躍升至41.1%，毛利率達54.6%，成為拉動整體盈利的核心引擎；極智嘉毛利率提升至35.5%，越疆科技維持46.1%高位。這種改善主要得益于高附加值產品推廣和海外市場拓展，而非單純成本控制。優必選銷售費用率下降16.6個百分點，極智嘉期間費用率降低3.4個百分點，均印證了規模擴張對固定成本攤薄的積極作用。

在技術投入方向上，具身智能成為行業共識。越疆科技將近四成研發投入（約4500萬元）用于該領域，其財報明確表示若剔除該部分支出，協作機器人核心業務已實現盈虧平衡；優必選全年投入超2.7億元研發全尺寸人形機器人；極智嘉則成立具身智能子公司并計劃2026年量產輪式人形機器人。廣東省機器人協會執行會長任玉桐分析稱，倉儲機器人領域因場景標準化程度高、技術成熟度高，成為最早具備盈利條件的賽道；協作機器人受場景碎片化制約，盈利進度相對滯后；人形機器人則因技術突破和規模化生產瓶頸，盈利拐點預計最晚到來。

海外市場正成為突破盈利瓶頸的重要路徑。李君蘭認為，海外市場高人力成本和強付費能力，疊加國內成熟產業鏈優勢，為國產品牌創造了3-5年的紅利窗口期。但特斯拉、FigureAI等海外廠商加速本地化生產，疊加全球貿易環境變化，未來競爭將日趨激烈。她強調，出海的核心價值在于通過高端市場需求倒逼企業提升產品力和品牌建設，而非單純追求短期利潤。