連鎖中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞近日向港交所遞交了第三份上市申請(qǐng)文件，披露其最新經(jīng)營數(shù)據(jù)與戰(zhàn)略布局。截至2025年8月底，該品牌在全國九個(gè)省份擁有1658家門店，其中安徽省內(nèi)門店占比仍接近半數(shù)，若將江蘇、上海納入統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)門店總數(shù)達(dá)1434家，占整體規(guī)模的86.5%。憑借區(qū)域密集布局，老鄉(xiāng)雞在2024年以2.2%的市場份額成為華東地區(qū)中式快餐龍頭，規(guī)模約為第二名競爭者的2.5倍。

支撐其擴(kuò)張的核心在于全產(chǎn)業(yè)鏈的重資產(chǎn)投入。作為行業(yè)內(nèi)少數(shù)深入養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的品牌，老鄉(xiāng)雞已構(gòu)建起包含2個(gè)中央廚房、3個(gè)養(yǎng)雞場和8個(gè)配送中心的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，目前正在安徽建設(shè)第三座中央廚房，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)。這種從養(yǎng)殖到配送的閉環(huán)模式雖帶來高成本壓力，但為食品安全管控和門店標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制提供了保障，也為其加盟體系擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

招股書顯示，老鄉(xiāng)雞正加速從直營向加盟模式轉(zhuǎn)型。截至2025年8月，加盟門店數(shù)量達(dá)733家，占比從2023年的18.8%躍升至44%，在已上市或擬上市連鎖餐飲品牌中位居前列。對(duì)比來看，遇見小面加盟占比不足25%，百勝中國約13%，小菜園尚未開放加盟，而火鍋品類因標(biāo)準(zhǔn)化難度更高，大規(guī)模加盟更為罕見。老鄉(xiāng)雞的加盟策略包括將成熟直營店轉(zhuǎn)為加盟店，并向符合條件的前員工開放加盟權(quán)限。

在盈利模式上，品牌通過向加盟商供應(yīng)貨品并按門店月營業(yè)額6%收取管理費(fèi)，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)擴(kuò)張。這種結(jié)構(gòu)優(yōu)化使其在2025年夏季外賣平臺(tái)補(bǔ)貼戰(zhàn)中保持韌性，通過承接流量對(duì)沖客單價(jià)與堂食下滑影響。數(shù)據(jù)顯示，前八個(gè)月毛利率提升至24.6%，凈利率達(dá)8.1%，均較上年同期微增。

文件首次詳細(xì)披露外賣業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)：每筆訂單需向平臺(tái)支付基于銷售額的傭金及浮動(dòng)履約費(fèi)，以25-40元訂單為例，平臺(tái)服務(wù)費(fèi)通常在2-7元之間。2024年及2025年前8個(gè)月，直營店外賣業(yè)務(wù)平均平臺(tái)服務(wù)費(fèi)率分別為17.9%和17.5%，顯示議價(jià)能力隨規(guī)模擴(kuò)大有所提升。

盡管區(qū)域集中度過高可能限制全國化進(jìn)程，但老鄉(xiāng)雞通過供應(yīng)鏈深耕與加盟模式創(chuàng)新，在低客單價(jià)的中式快餐賽道構(gòu)建起差異化壁壘。其能否憑借華東市場優(yōu)勢(shì)突破地域限制，將成為資本市場評(píng)估其投資價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)。