愛建證券研報指出，刻蝕設(shè)備主業(yè)維持穩(wěn)健增長，中微公司2025年刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售98.32億元，同比+35.12%，收入占比約79.39%，為公司核心收入來源。考慮到公司25年加強(qiáng)研發(fā)投入，調(diào)整2025年歸母凈利潤為21.11億元（前值為21.81億元）。先進(jìn)邏輯制程推進(jìn)與高層數(shù)3D NAND演進(jìn)帶來工藝復(fù)雜度提升，推動單線設(shè)備投入強(qiáng)度與可服務(wù)市場持續(xù)擴(kuò)張，有望提升公司中期業(yè)績增長上限。在刻蝕和薄膜兩條核心工藝主線上，公司已切入關(guān)鍵制程并形成批量應(yīng)用基礎(chǔ)，受益路徑清晰，具備較強(qiáng)稀缺性與成長彈性。預(yù)計公司2025–2027年歸母凈利潤分別為21.11/31.58 /42.78億元,對應(yīng)同比增長30.7%/49.6%/35.4%，對應(yīng)PE 分別為103.5x/69.2x/51.1x。維持"買入"評級。