摩根士丹利發表研報指，騰訊正加大在基礎模型、新人工智能產品及GPU方面的人工智能投資。騰訊在2025年對新人工智能產品的投資達180億元，并預期2026年將增加超過一倍。這些前置投資短期內將對利潤率構成壓力，但長遠應可開創新機遇。該行重申對其“增持”評級，目標價由735港元下調至650港元。
該行預測2026年收入將按年增長10.8%，非國際財務報告準則經營溢利按年增長5%。關注重點包括混元3.0(于4月開放)，以及微信、桌面智能體工作臺WorkBuddy及微信辦公AI助手Qclaw中代理型人工智能的應用。該行認為，人工智能很可能為騰訊帶來新機遇。騰訊主要業務憑借強大的網絡效應、價值鏈定位及監管壁壘，依然具備韌性；在利用人工智能強化核心業務方面，騰訊在中國乃至全球均處于領先地位；騰訊日益優先考慮新的人工智能能力及產品，以釋放增量增長，并進一步提升其核心業務的差異化優勢。
