BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）公布2025年第四季度及全年業績報告，全年營收達82.7億元，同比增長12.4%。財報發布后，多家機構對該公司發展前景發表看法。中金公司指出，BOSS直聘第四季度收入和利潤基本符合預期，但第一季度收入指引低于市場一致預期，主要受春節假期延后影響，預計春節后招聘需求將逐步回升。

中信證券分析師認為，受“AI沖擊論”影響，BOSS直聘近期股價出現超跌，這一現象與美國市場類似。然而，市場忽視了中國就業市場的結構性差異以及平臺的中期收入潛力。中國藍領崗位和中小企業占比較高，AI對其長期影響有限。同時，AI相關崗位招聘需求增加，白領市場整體復蘇。公司通過智能體AI技術，能夠更好地服務招聘履約環節，這一尚未充分開發的市場規模達數百億元，且按效果收費模式具有廣闊前景。

分析師還指出，市場高估了替代平臺對BOSS直聘的挑戰。憑借更豐富的行為數據、更優的模型和智能體能力，BOSS直聘在同業中的競爭優勢將進一步強化，AI工具的貨幣化潛力也將逐步釋放。

在業績發布會上，管理層重點介紹了AI在產品、技術和商業化層面的進展。自1997年在線招聘行業誕生以來，平臺主要提供信息傳遞服務。隨著生成式AI技術的成熟，在線招聘平臺首次具備提供“閉環”服務的條件，即不僅撮合信息，還直接參與促成候選人入職。BOSS直聘管理層表示，招聘者和求職者的核心需求是入職匹配，AI技術能夠幫助平臺完成“最后一公里”的服務，使大規模閉環服務成為現實。

財報數據顯示，2025年在AI能力支持下，BOSS直聘閉環業務營收已達億元量級，增速超過平臺其他業務。管理層預計，2026年這一數字將實現翻倍乃至多倍增長。AI技術通過數字化雙邊需求、提升基層人員效率、降低大團隊管理成本，使大規模閉環服務在技術層面具備可行性。BOSS直聘平臺長期積累的2.5億求職者和2000萬家企業數據，為AI能力發展提供了堅實基礎。

在產品層面，AI已深度融入招聘和求職兩端，并在多個場景取得進展。求職端，對話式AI助手“直閃閃”在四季度服務用戶規模環比增長超200%，覆蓋簡歷優化、崗位推薦、信息答疑等核心場景。AI模擬面試工具擴展至學生及0至5年工作經驗用戶群，幫助求職者系統準備面試、梳理職業經歷。招聘端，BOSS直聘推出面向高招聘要求、高付費能力企業的AI深度搜索工具，目前正在擴大試驗范圍。該工具通過記憶和分析客戶需求與偏好，在2.5億求職者庫中自動搜索，并與用戶實時交互以提升匹配命中率。管理層透露，該功能復用率極高，單次查詢字數較傳統搜索提升數倍，商業化前景廣闊。同時，面試間用戶中已有三成使用AI輔助面試內容總結。

在AI Agent應用層面，BOSS直聘采取積極策略。在制造業普工、主播等批量招聘場景中，引入AI托管與篩選功能后，人均交付效率顯著提升，使基于“達成”或面試的結果型商業售賣模式成為可能。平臺在推出這項服務時，明確向求職者表明對接方為智能體，求職者反饋良好。

技術層面，AI能力已全面滲透平臺各業務環節。推薦算法方面，大語言模型提升了用戶語義理解能力，使推薦系統更精準把握用戶需求。平臺治理方面，AI應用于企業認證、職位審核、違規識別和風險提示等環節，2025年全年約80%的違規賬號由AI支持的風控系統主動識別并攔截。

在AI基礎研究方面，BOSS直聘通過南北閣實驗室持續推進自研模型迭代。管理層將這一戰略定位為“尾燈戰略”，即在AI快速發展的環境下，保持科研團隊對前沿動態的追蹤能力，確保公司“不掉隊”。公司選擇專注于小參數模型路線，因其訓練和推理成本較低，更聰明的算法思路對實際業務極具價值，同時也為上層行業應用提供底層支撐。這一路線在2026年初得到市場驗證。

2026年2月，南北閣實驗室發布Nanbeige4.1-3B模型。盡管只有3B參數，但該模型具備較強的通用推理、代碼生成和深度搜索能力。在代碼、數學、偏好對齊和工具調用等多項評測任務中，該模型不僅優于同參數規模模型，還展現出與更大參數模型競爭的綜合能力。公開數據顯示，Nanbeige4.1-3B在Hugging Face全球模型總趨勢榜進入前三，并位列文本模型趨勢榜第一。

管理層表示，公司并非行業中資源最豐富的參與者，但規模較小的公司同樣可以通過算法創新展現競爭力。目前南北閣團隊規模精簡，科學家普遍年輕，核心研究方向集中于突破小模型的智力和能力上限。自研模型的持續迭代與BOSS直聘的平臺業務形成雙向賦能：模型能力提升直接作用于深度搜索、智能推薦、AI面試輔助等產品功能；平臺積累的大規模招聘求職雙邊數據，則為模型在垂直場景下的優化提供了獨特訓練素材。