新茶飲品牌滬上阿姨近日披露了其上市后的首份年度財務(wù)報告，數(shù)據(jù)顯示公司在2025年實現(xiàn)顯著增長。全年營業(yè)收入達44.7億元，較上年提升36%；毛利突破14億元，同比增長36.7%；凈利潤錄得5億元，增速達52.4%，遠超營收增幅。經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)同樣亮眼，達到7.5億元，同比激增78.9%。盡管財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，但公司股價走勢卻呈現(xiàn)另一番景象——自2025年5月登陸港交所后，市值從最高點200億港元跌至當(dāng)前的82億港元，上市不足一年即遭遇腰斬。

門店擴張呈現(xiàn)"下沉為主、海外提速"的特征。截至2025年末，全球門店總數(shù)突破1.14萬家，同比增長24.8%，其中加盟店占比超99.7%。三線及以下城市門店達6029家，全年新增1400家，貢獻了主要增量；一二線城市僅新增829家。海外布局方面，門店數(shù)量從1家激增至45家，全球化戰(zhàn)略明顯加速。不過快速擴張背后也暗藏隱憂，全年有1383家加盟店關(guān)閉，此前還爆發(fā)過加盟商因利潤空間壓縮引發(fā)的維權(quán)事件，如何維護加盟商關(guān)系成為亟待解決的課題。

與行業(yè)龍頭蜜雪冰城相比，兩家企業(yè)商業(yè)模式高度相似，均以加盟貨物銷售為核心收入，但規(guī)模差距顯著。蜜雪冰城2025年營收達335.6億元，凈利潤58.8億元，全球門店59823家，分別是滬上阿姨的7.5倍、11.8倍和5.2倍。不過在盈利能力上，滬上阿姨31.4%的毛利率略高于蜜雪冰城的31.1%。資本市場上，兩家企業(yè)市值差距懸殊，蜜雪冰城以1222億港元市值領(lǐng)跑行業(yè)，滬上阿姨則需在激烈競爭中繼續(xù)證明自身價值。