攀登珠穆朗瑪峰的兩條經典路線，一條是尼泊爾境內的南坡，另一條則是西藏境內的北坡。前者因開發較早、配套成熟，被視為商業登山的主流選擇；后者則以極端氣候和未知風險著稱，1960年人類首次從北坡登頂時，隊員們甚至面臨凍傷失明的生死考驗。這種“南坡與北坡”的隱喻，如今被風險投資領域借用——當行業熱議通用人工智能（AGI）的實現路徑時，大語言模型被視為“南坡”，而具身智能則成為更具挑戰性的“北坡”。

綠洲資本創始合伙人張津劍在訪談中提出，具身智能的發展軌跡與珠峰北坡攀登極為相似。這條賽道需要硬件與軟件的同步迭代，依賴海量真實世界數據，而中國在設備成本、數據規模和工程化能力上具有顯著優勢。但真正的挑戰在于，行業仍處于“山腳下”階段：當前訓練數據量僅相當于GPT-2水平，要達到GPT-3階段還需千萬小時級的數據積累，而技術融合中面臨的頻率匹配、邏輯整合等問題，尚未出現成熟解決方案。

這種判斷源于綠洲資本的深度實踐。自2023年布局具身智能領域以來，其投資組合包括千尋智能、Hillbot、逐際動力等企業，這些公司均在機器人運動控制、神經感知等核心環節取得突破。張津劍透露，投資HyperShell時市場對外骨骼技術尚存質疑，千尋智能天使輪融資時行業焦點還停留在“機器人能否跳舞”的表面問題。但短短一年間，國內已涌現9家估值超百億的具身智能企業，春節后相關融資事件超90起，其中億元級融資占比近半。

面對市場狂熱，綠洲資本反而保持冷靜。在播客《信號與噪聲》的“北坡計劃”特別季中，張津劍將鏡頭對準全球頂尖華人科學家群體。這些平均年齡不到30歲的青年研究者，既要在實驗室攻克技術難題，又要處理企業組織管理，在科學家與企業家的雙重角色中尋找平衡。節目邀請的嘉賓包括伯克利、MIT、斯坦福等頂尖實驗室出身的創業者，他們帶著未經驗證的技術路徑回國，在完整產業鏈支持下實現突破。

“現在行業連山腰都沒到。”張津劍用珠峰攀登類比當前狀態：硬件架構、操作能力、移動能力、多模態融合等核心問題尚未解決，數據冰凍地帶的真實形態仍是未知。這種清醒認知貫穿綠洲的投資邏輯——相比短期商業價值，他們更關注科學家探索邊界的過程。正如節目中某位嘉賓所言：“AI時代，人的價值在于探索邊界，而不是重復已知。”

播客成為這種價值觀的重要載體。在《信號與噪聲》的錄制現場，沒有預設提綱和問題清單，四到八小時的深度對話常產生意外洞察。張津劍認為，這種形式能捕捉到嘉賓最真實的狀態，包括迷茫與糾結。某期節目收到聽眾反饋：一位創業失敗者循環播放內容至清晨，最終獲得繼續前行的勇氣。這種個體影響讓團隊堅信，播客的核心價值不在于播放量，而在于完播率和分享率——這兩個指標直接反映內容的啟發深度。

對于“北坡計劃”的預期，張津劍設定了一個特殊目標：如果節目能影響一位年輕人從金融轉向理工科，立志成為推動具身智能創新的科學家，便算滿分。這種去功利化的態度，源于綠洲資本“善良、歡喜、生命力”的價值觀。在他們看來，下一代基金不應僅僅是資金載體，更應是價值觀的傳播者。通過連接最具生命力的創業者，守護技術探索的初心，這種理念正在重塑風險投資的傳統范式。

當前，具身智能領域已形成獨特的技術生態。不同實驗室對數據定義、技術路徑存在根本性分歧：有人堅持視覺-語言-動作（VLA）框架，有人主張世界模型方向，甚至對“優質數據”的標準都未達成共識。這種百家爭鳴的狀態，被張津劍視為行業活力的象征。他特別提到，全球PAI領域核心領導者中華人占比顯著，中國科學家正從技術跟隨轉向定義賽道規則。

這種轉變在資本市場得到呼應。盡管具身智能仍處于早期階段，但投資人已開始關注技術落地場景。張津劍提醒，行業需要警惕過度樂觀——當前的技術突破更多體現在特定場景，距離通用智能還有漫長道路。正如珠峰北坡的攀登者，真正的挑戰不在山腳的熱情，而在高海拔地帶的持續突破能力。在這個過程中，保持對未知的敬畏，或許比追逐風口更重要。