國海證券研報指出，神火股份2025年實現營業收入412.4億元，同比+7.5%；歸母凈利潤40.1億元，同比-7.0%，電解鋁盈利提升，減值影響業績。2026Q1鋁價進一步上漲，截至3月27日，長江A00鋁季度均價為24005元/噸，較2025Q4均價+11.47%，較2025Q1均價+17.43%，而氧化鋁較2025Q4均價再度下跌5.83%至2674元/噸，公司電解鋁板塊盈利有望進一步提高。考慮2025年回購的2.55億元，現金分紅和回購總額達到20.4億元，占2025年歸母凈利潤的51%。另外，公司2025年繳納耕地占用稅1.6億元，對業績也有一定影響。電解鋁行業中長期供需格局好，公司產能處于新疆及云南，成本優勢突出，維持“買入”評級。