工業具身智能機器人（EIIR）領域迎來重要動態，常州微億智造科技股份有限公司（以下簡稱“微億智造”）在去年9月底首次遞交的招股書失效后，于3月31日再次向港交所提交上市申請，試圖成為“港股工業具身智能第一股”。這家在中國EIIR市場占據31%份額的龍頭企業，其發展前景備受關注。
微億智造專注于工業具身智能機器人業務，簡單來講，就是為工業機器人賦予“大腦”和“小腦”，使其具備感知、學習、決策和執行的能力。與傳統工業機器人只能按固定程序操作不同，EIIR能夠自主適應環境變化，靈活調整操作方式，真正實現“機器換人”的質的飛躍。根據灼識咨詢的數據，以2024年收入計算，微億智造是中國最大的EIIR產品提供商，市場份額約為31.0%，這意味著在中國每三臺工業具身智能機器人中，就有一臺來自微億。盡管目前具身智能工業機器人行業僅占中國工業AI賦能智能體行業的0.6%，但預計到2030年將提升至4.7%，增長潛力巨大。
微億智造的業務覆蓋多個對精度和穩定性要求極高的行業，包括3C電子、汽車制造、新能源、快消品及半導體等，服務客戶超過200家，其中不乏世界五百強企業。從3C電子的精密檢測到汽車制造中的柔性裝配，微億的機器人已深入多個核心工業環節。
在發展歷程中，2022年微億智造收購了阿里巴巴旗下釘釘前副總裁張志琦創辦的智云天工，這一舉措成為關鍵節點。通過此次整合，微億智造補齊了具身智能工業機器人所需的感知、認知、學習及執行四大核心軟件能力。出售智云天工后，張志琦于次年出任微億智造董事會主席，2025年調任執行董事并兼任行政總裁，成為公司一把手。張志琦履歷豐富，曾先后在百度智能云業務群組擔任副總經理、阿里釘釘擔任副總裁，此次收購不僅帶來了技術能力，也為微億智造注入了深厚的互聯網基因。
然而，微億智造在光鮮的市占率背后，也存在一些不容忽視的問題。首先，百度的子公司百度在線曾是微億智造的早期支持者，于2019年10月入股。2021年12月，百度在線持有公司10.34%股權，但在2022年7月和2025年5月，百度在線兩次減持，分別套現7200萬元和3379.7萬元，直至全部清倉。一家早期股東在公司啟動上市進程的敏感時間點選擇徹底離場，引發了市場的諸多猜測，但微億智造并未在招股書中給出解釋。
其次，微億智造的法定代表人、執行董事兼COO潘正頤在2024年3月因“追收抽逃出資糾紛”被江蘇啟釗精密模具有限公司（已注銷）告上法庭，另一個被告是常州力天投資合伙企業（有限合伙），而常州力天與潘正頤正是原告當時僅有的兩大股東，持股比例分別為60%和40%。企查查信息顯示，該案通常發生在破產程序中，管理人對股東抽逃的出資進行追收。雖然案件結果尚未公開披露，但公司核心高管卷入此類糾紛，無疑給公司治理的規范性和高管的合規意識蒙上了一層陰影，也成為投資者考量的風險點之一。
從財務表現來看，微億智造的業績波動較大。招股書顯示，公司收益從2023年的4.34億元增長至2025年的7.96億元，復合年增長率高達35.4%。但盈利能力卻起伏不定，2023年凈虧損1.14億元，2024年扭虧為盈至1573.9萬元，2025年盈利又回落至506.6萬元，幾乎處于盈虧平衡線附近。
微億智造有三大業務板塊，分別是EIIR產品、AI賦能的智能化產品以及模塊類產品。EIIR產品已成為公司業績的主要支柱，其收益從2023年的1.14億元飆升至2025年的4.53億元，兩年增長近3倍，占總收益的比重從26.3%躍升至57.0%。2025年，EIIR產品的毛利率高達53.5%，遠高于行業平均水平，2023年到2025年，該業務線的毛利從5464.8萬元增長至2.42億元，貢獻了公司絕大部分利潤增量。工業具身智能正處于需求爆發期，AI技術的成熟使機器人具備更強的自主能力，微億智造踩準風口，在多個場景中實現規模化商業落地，客戶愿意為“能學習、會適應”的機器人支付溢價。
相比之下，AI賦能的智能化產品表現不佳。數據顯示，這類產品的平均售價從2023年的62.2萬元/件暴漲至2025年的177.1萬元/件，但銷量卻從327件暴跌至118件，業務收入在過去三年基本停滯在2.05億元左右，占總收益的比重從46.9%下滑至26.3%。2025年，該業務線的毛利率也從前一年的47.5%下降至44.4%，拖累了公司整體業績的增長。公司解釋稱是有意縮減較低價格產品的銷售，專注于交付高價值產品，但市場猜測可能是市場競爭加劇導致低端產品銷量難以維持，而高端產品需求又不足以彌補量能的萎縮。工業AI賦能智能體行業競爭激烈且分散，技術迭代迅速，該業務面臨較大壓力。
模組類產品的表現也較為平淡，收益從2023年的9645.7萬元增長至2025年的1.27億元，增速緩慢，占總收益的比重從22.2%下滑至16.0%，毛利率也從44.8%降至37.7%。總體來看，微億智造目前是一家“EIIR獨大”的公司，其他兩條產品線要么停滯不前，要么增長乏力，這種結構性的不均衡使得公司整體業績高度依賴EIIR單一引擎，一旦市場需求波動或競爭加劇，公司盈利將面臨較大壓力。
面對國內市場的競爭壓力，微億智造將目光投向了海外。2025年，公司正式啟動海外業務拓展，進入歐美市場。截至今年3月22日，已獲得11份海外訂單，總合約價值2660萬元，業務遍及歐洲、美國，并正在布局日本、新加坡及馬來西亞。招股書披露，公司計劃將IPO募集資金的一部分用于建立本地化的海外銷售及服務網絡，提供全生命周期的客戶支持。對于一家以3C電子和汽車制造起家的工業機器人公司來說，海外市場充滿機遇，但也面臨挑戰。工業機器人領域早已巨頭林立，ABB、發那科、庫卡等國際品牌競爭力強，微億智造在國內的打法能否在海外復制，仍是未知數。
