在風(fēng)電行業(yè)2025年上半年搶裝潮的推動(dòng)下，多家風(fēng)機(jī)制造企業(yè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但盈利表現(xiàn)卻呈現(xiàn)明顯分化。運(yùn)達(dá)股份作為行業(yè)龍頭之一，雖以294.02億元的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)32.45%，但凈利潤(rùn)僅3.4億元，同比下滑26.87%，凈利率降至1.14%。與之形成對(duì)比的是，金風(fēng)科技同期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.12%至27.74億元，凸顯行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)格局的復(fù)雜性。

行業(yè)生態(tài)的積極變化為運(yùn)達(dá)股份帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。2024年10月，12家主要風(fēng)電企業(yè)簽署自律公約，旨在遏制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)市場(chǎng)回歸理性。2025年風(fēng)機(jī)招投標(biāo)價(jià)格隨之回升，1-10月陸上風(fēng)機(jī)平均中標(biāo)單價(jià)同比增長(zhǎng)6.86%，含塔筒機(jī)型漲幅達(dá)9.78%。運(yùn)達(dá)股份表示，價(jià)格回暖將逐步改善盈利狀況，但原材料漲價(jià)等不確定性因素仍需關(guān)注。

營(yíng)收增長(zhǎng)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。盡管運(yùn)達(dá)股份2025年新增訂單24600.27MW，但同比下滑20.6%，累計(jì)在手訂單雖增至45475.84MW，但新增訂單萎縮預(yù)示未來(lái)營(yíng)收動(dòng)力可能減弱。若行業(yè)招標(biāo)規(guī)模持續(xù)低迷，即便短期營(yíng)收有保障，長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景仍存隱憂。

海外業(yè)務(wù)成為運(yùn)達(dá)股份為數(shù)不多的亮點(diǎn)。2025年，公司海外收入達(dá)14.67億元，同比暴增425.27%，占總營(yíng)收比重提升至5%。這一增長(zhǎng)主要得益于海外項(xiàng)目集中交付及2024年低基數(shù)效應(yīng)。然而，與金風(fēng)科技（海外收入占比24.76%）和電氣風(fēng)電（11.41%）相比，運(yùn)達(dá)股份的國(guó)際化進(jìn)程仍顯滯后。更關(guān)鍵的是，其海外業(yè)務(wù)毛利率僅6.22%，低于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)水平，也遠(yuǎn)遜于金風(fēng)科技24.29%的海外毛利率。這反映出運(yùn)達(dá)股份海外業(yè)務(wù)仍以整機(jī)出口為主，受運(yùn)輸成本、認(rèn)證費(fèi)用及新興市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響較大，而頭部企業(yè)通過EPC總承包模式實(shí)現(xiàn)的技術(shù)溢價(jià)和付款優(yōu)勢(shì)尚未體現(xiàn)。

海上風(fēng)電與綠色燃料業(yè)務(wù)被寄予厚望。運(yùn)達(dá)股份明確提出“雙海戰(zhàn)略”，將海上風(fēng)電作為重點(diǎn)突破方向。盡管2025年其海上風(fēng)電新增裝機(jī)量?jī)H排名行業(yè)第七，市場(chǎng)份額1.8%，但公司計(jì)劃深耕浙江市場(chǎng)并布局沿海省份，力爭(zhēng)在深遠(yuǎn)海領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)排名躍升。全球風(fēng)能理事會(huì)預(yù)測(cè)，2029年海上風(fēng)電年均增長(zhǎng)率將達(dá)28%，2033年新增裝機(jī)占比將升至25%，為行業(yè)提供巨大增長(zhǎng)空間。

在綠色燃料領(lǐng)域，運(yùn)達(dá)股份探索將綠電轉(zhuǎn)化為甲醇等產(chǎn)品的解決方案，以解決消納難題。公司稱該模式已從探索階段進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，有望與裝備制造業(yè)務(wù)形成雙輪驅(qū)動(dòng)。這種轉(zhuǎn)型邏輯與行業(yè)趨勢(shì)吻合——新能源企業(yè)正從單一制造向“新能源+”綜合服務(wù)延伸，通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈培育新增長(zhǎng)點(diǎn)。

運(yùn)達(dá)股份的案例折射出風(fēng)電行業(yè)轉(zhuǎn)型期的普遍困境：在搶裝潮帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張背后，企業(yè)需平衡短期業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。價(jià)格戰(zhàn)余波未平、成本壓力持續(xù)、國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)加劇，多重挑戰(zhàn)下，能否通過技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)多元化和產(chǎn)業(yè)鏈延伸構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)，將成為決定企業(yè)能否穿越周期的關(guān)鍵。