華源證券研報(bào)指出，福元醫(yī)藥仿制藥基本盤穩(wěn)健，小核酸打開成長(zhǎng)天花板。公司在穩(wěn)固仿制藥基本盤的同時(shí)，近年來加速布局小核酸創(chuàng)新藥，有望打開中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。充裕的資金儲(chǔ)備與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，使公司具備以自有資金推進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的能力。展望未來，1-8批集采品種全國(guó)統(tǒng)一接續(xù)采購(gòu)即將落地，已中標(biāo)品種若接續(xù)有望延續(xù)報(bào)量、未中標(biāo)品種或存在邊際修復(fù)空間；疊加第十一批集采新中標(biāo)品種有望貢獻(xiàn)增量，仿制藥主業(yè)有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司堅(jiān)持“仿創(chuàng)結(jié)合”的研發(fā)戰(zhàn)略，前瞻性切入小核酸賽道，研發(fā)投入持續(xù)加碼，研發(fā)費(fèi)用從2021年的1.8億元提升至2024年的4.17億元。考慮到公司仿制藥基本盤穩(wěn)健，小核酸創(chuàng)新藥布局具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)彈性，以及賬面現(xiàn)金充沛，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。