半導(dǎo)體行業(yè)近兩年風(fēng)云變幻，此前NVIDIA曾被視為最大贏家，然而近半年來(lái)，內(nèi)存廠商的風(fēng)頭愈發(fā)強(qiáng)勁。三星、SK海力士和美光這三家內(nèi)存巨頭，憑借內(nèi)存價(jià)格的攀升，斬獲了驚人的利潤(rùn)。

內(nèi)存價(jià)格自去年下半年起大幅上揚(yáng)，SK海力士成為顯著受益者。其銷售額高達(dá)79萬(wàn)億韓元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)47萬(wàn)億韓元，公司市值也隨之飆升至690萬(wàn)億韓元。鑒于內(nèi)存價(jià)格今年仍將持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)2026年內(nèi)存廠商的業(yè)績(jī)預(yù)期極為樂(lè)觀，普遍預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將超過(guò)144萬(wàn)億韓元，折合1000多億美元，較去年增長(zhǎng)兩倍有余。

如此巨大的利潤(rùn)反差令人咋舌，前幾年SK海力士還處于虧損狀態(tài)，如今一年就能賺取以往數(shù)年的利潤(rùn)，這樣的業(yè)績(jī)讓其他半導(dǎo)體公司艷羨不已。然而，SK集團(tuán)董事長(zhǎng)崔泰元卻有著不同的看法，他開(kāi)始對(duì)外界的樂(lè)觀預(yù)期表示擔(dān)憂。

崔泰元指出，外界預(yù)期SK海力士今年能賺1000億美元利潤(rùn)，看似美好，但也可能面臨虧損1000億美元的風(fēng)險(xiǎn)。他提到，AI需求所催生的新技術(shù)，雖為內(nèi)存廠商帶來(lái)了巨額利潤(rùn)，如HBM這種高性能芯片就貢獻(xiàn)頗豐，但同時(shí)也帶來(lái)了巨大的不確定性。AI基建對(duì)內(nèi)存產(chǎn)能的需求極大，幾乎占用了所有內(nèi)存產(chǎn)能，且AI對(duì)能源和電力的消耗驚人。以美國(guó)為例，建設(shè)一個(gè)AI數(shù)據(jù)中心需投資500億美元，而要實(shí)現(xiàn)100GW的算力目標(biāo)，投資更是高達(dá)5萬(wàn)億美元，這還不包括能源成本。

面對(duì)如此巨大的投入和不確定的市場(chǎng)前景，崔泰元擔(dān)憂內(nèi)存廠商能否找到有效的解決方案。他表示，實(shí)現(xiàn)AI發(fā)展目標(biāo)面臨著能源、環(huán)境和財(cái)務(wù)等多方面的困難，一旦無(wú)法克服，內(nèi)存廠商可能遭受巨額虧損。

這也解釋了為何面對(duì)洶涌的市場(chǎng)需求，三星、SK海力士和美光這三大內(nèi)存巨頭并未大規(guī)模投資擴(kuò)大內(nèi)存產(chǎn)能。他們一方面希望維持內(nèi)存缺貨漲價(jià)的局面以獲取更高利潤(rùn)，另一方面也擔(dān)心AI市場(chǎng)泡沫破裂，導(dǎo)致內(nèi)存價(jià)格暴跌，進(jìn)而遭受巨額損失。

內(nèi)存市場(chǎng)向來(lái)波動(dòng)劇烈，暴漲暴跌的情況屢見(jiàn)不鮮。此次內(nèi)存價(jià)格上漲周期中，國(guó)產(chǎn)內(nèi)存廠商的加入更是讓市場(chǎng)格局充滿變數(shù)。三大巨頭因擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)而謹(jǐn)慎對(duì)待產(chǎn)能擴(kuò)張，而國(guó)產(chǎn)內(nèi)存廠商則希望借此機(jī)會(huì)搶占市場(chǎng)份額。未來(lái)，內(nèi)存市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，市場(chǎng)格局或許將不再由三大巨頭主導(dǎo)。