蒙牛最新發布的2025年業績預告顯示，公司全年總收入預計同比下降7%至8%，這一數據與中期業績會上調整后的指引基本一致。盡管收入端持續承壓，管理層此前設定的經營利潤率目標卻未能完全實現。根據公告，2025年經營利潤率預計落在7.9%至8.1%區間，較2024年8.2%的水平略有下滑。
回顧2025年半年報發布時，管理層曾對下半年盈利前景保持樂觀態度。當時預計，雖然收入增長面臨壓力，但原奶價格下降帶來的毛利改善空間，疊加降本增效措施的持續推進，全年經營利潤率有望與2024年持平。然而最新預告數據表明，實際經營表現與管理層預期存在細微差距。
為應對行業周期性調整，蒙牛進一步加大了資產優化力度。公司公告顯示，計劃對閑置生產設備及部分存在回收風險的金融資產計提22億至24億元減值準備。這一數字較2024年因貝拉米商譽減值等計提的40億元有所減少，基于此，蒙牛將全年凈利潤預期鎖定在14億至16億元區間。
業務層面出現積極信號。得益于原奶價格企穩和消費需求回暖，2025年下半年液態奶收入實現環比回升。鮮奶、奶粉及奶酪等非液態品類全年保持雙位數增長，產品結構多元化特征愈發明顯。特別值得注意的是，蒙牛通過"奶立方"事業部深度布局B端茶飲咖啡供應鏈，試圖構建新的增長極。
行業整體仍未走出調整期。渠道反饋顯示，2025年春節乳制品市場表現平淡，伊利與蒙牛均出現個位數收入下滑，其中蒙牛降幅相對較大。思源恒岳合伙人王學偉分析指出，除了供需矛盾尚未根本緩解外，節日禮贈市場品類多元化對傳統乳制品的替代效應持續增強，也是重要影響因素。
上游供給端出現積極變化。據王學偉透露，2025年1月散奶價格回升至每公斤3元左右，與合同奶價基本持平，中小乳企的成本優勢被大幅壓縮。當前行業已基本停止噴粉儲存，顯示供需關系正在向平衡點靠近。按照現有存欄量和淘汰節奏推算，2026年上半年有望完成產能出清，疊加行業擴產趨于理性，奶價可能進入較長上升周期。
不過短期波動仍然存在。王學偉提醒，春節后散奶價格回落至2.7元以下，反映市場需求依然疲弱。這種波動性促使蒙牛采取更為謹慎的經營策略，包括削減非必要投資、嚴格控制資本開支、加速資產折舊等防御性措施，為可能到來的行業拐點儲備能量。
