格隆匯3月9日｜中信建投研報稱，意料之外的美伊沖突改變年初以來全球復蘇交易。油價單周暴漲35%，正在重塑全球流動性主線，幾乎牽動所有資產重定價。美伊沖突一開始，資本市場定價避險模式，隨著霍爾木茲海峽斷運的不確定性，避險模式逐步切換至滯脹模式。最新非農意外錄得負增長，恰逢油價暴漲，美國“滯脹”敘事開始蔓延。霍爾木茲海峽牽涉多國利益：美國對中東掌控權、東亞及歐洲能源成本、波斯灣國家財政收入等等。這意味著美伊沖突并不容易隨時收場。但也正因霍爾木茲海峽牽涉多國利益，持續(xù)大范圍斷運導致油價持續(xù)橫在100美元/桶以上，概率也不高。更有可能的情形是，霍爾木茲海峽航運回不到過去，全球油價需要付出“摩擦溢價”。真正值得關注的是油價中樞上抬對全球的中長期影響。