華西證券研報指出，天味食品外延并購提供增量，重視股東回報。火鍋調料、菜譜式調料全年表現穩健，25Q4表現承壓預計主因春節錯期所致。其他業務表現亮眼，主因并購企業“一品味享”納入報表所致。全年線上渠道延續高增態勢，其中前期并購企業“食萃”保持較快增長，本期收入同比+15%，利潤同比+28%，貢獻較大。公司近年來積極進行外延并購探索，先后并購線上專業B端復調企業“食萃”、新銳復調品牌“加點滋味”、即食醬品牌“一品味享”等，為公司收入及利潤提供增量。此外公司發布未來三年股東回報規劃，預計每年現金分紅比率不低于80%，體現了公司對股東回報的重視。對應3月13日收盤價12.35元/股，PE分別為20/17/16倍，維持“買入”評級。