單季營收、毛利率、每股收益全線刷新紀錄，美光科技交出“史上最強成績單”。

受益于AI算力需求爆發，美光毛利率飆升至創紀錄的75%，徹底擺脫了存儲行業以往低利潤率的大宗商品屬性。

不過，這份近乎完美的財報并未提振盤后股價。

受公司大幅上調資本支出計劃影響，美光科技盤后一度大跌6%。

市場分析認為，公司目前最大的風險在于投資者預期過高。

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營收利潤均暴漲！

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財報顯示，2026財年第二季度，美光科技營收達到238.6億美元，較去年同期的80.5億美元同比暴漲近兩倍，遠超LSEG給出的200.7億美元預期。

盈利端同樣遠超預期，第二季度，公司毛利率達74.4%，上年同期為36.8%；凈利潤為137.85億美元，上年同期為15.83億美元；攤薄后每股收益12.07美元。

同時，公司凈資本支出為50億美元，調整后自由現金流為69億美元，刷新歷史峰值。

美光CEO Sanjay Mehrotra表示，“鑒于我們對業務持續強勁發展的信心”，董事會已批準將季度股息提高30%。

分業務來看，核心云存儲業務營收77.49億美元，同比增長超160%。

移動與客戶端業務表現更為亮眼，營收從去年同期的22.36億美元猛增至77.11億美元，實現翻倍級增長。

數據中心業務收入為56.87億美元，去年同期為18.3億美元。

Sanjay Mehrotra表示，公司業績與預期的跨越式增長，源于人工智能驅動的內存需求攀升、結構性供應短缺，以及美光全方位的出色運營執行力。

“為滿足客戶持續增長的需求，我們正加大對全球制造產能布局的投入。”

作為全球僅有的三家高性能HBM芯片核心供應商之一，美光將產能大量向高利潤率的HBM產品傾斜。

美光預計，計算架構將朝著更依賴內存的方向演進。

“AI不僅增加了對內存的需求，更是從根本上將內存重塑為AI時代的決定性戰略資產。”

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瘋狂“燒錢”建廠

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出于對存儲行業高景氣的信心，美光給出的第三季度指引遠超市場預期。

財報顯示，公司預計營收將達335億美元，同比增幅超200%，高于分析師預期的243億美元；攤薄后每股收益預計約18.9美元，遠超市場預期的12.05美元，毛利率有望攀升至81%。

在財報電話會議上，首席財務官Mark Murphy表示，價格因素預計仍將是業績增長的最大驅動力。

Sanjay Mehrotra進一步解釋，當前存儲芯片行業處于供應短缺狀態，且這種狀況將持續至2026年以后。

從中期來看，公司僅能滿足客戶約50%至66%的訂單需求。

“供應極其緊張，而且各個終端市場都緊。”

為了加速擴充產能，美光將2026財年資本支出上調至250億美元以上，較此前市場預期的224億美元大幅超標。

美光首席商務官Sumit Sadana表示，“廠房建設工程是推動公司整體資本支出大幅增長的核心因素。”

Sanjay Mehrotra補充稱，公司2027財年資本支出將“大幅增加”，其中與建設相關的成本增幅將超100億美元。

據悉，美光正在愛達荷州與紐約州興建兩座大型晶圓廠園區，同時還收購了臺灣銅鑼工廠。

Sanjay Mehrotra透露，美國愛達荷州廠區預計將于2027年年中啟動初期生產，紐約州大型園區已于今年1月破土動工，預計2028年下半年開始晶圓量產。

Sumit Sadana坦言，“在可預見的未來”，美光的供應能力與市場需求之間仍存在巨大缺口，但同時也強調資本支出會秉持“審慎投資”原則。

創意策略咨詢公司首席執行官本?巴賈林評價道：

“考慮到當前市場需求的旺盛態勢，以及美光為滿足產能需求必須持續投入的現實，上調資本支出預期的決策是合理的。”

為了對沖巨額資本支出帶來的風險，美光正在改變其商業模式。

Sanjay Mehrotra宣布，公司已經簽署了首個五年期戰略客戶協議（SCA）。

這與以往的LTA存在本質區別，通過深度綁定客戶需求，直接鎖定長期合作框架，從而分散經營風險。

針對市場關注的與英偉達之間的合作，Sanjay Mehrotra同時透露，用于英偉達Vera Rubin的HBM4已于公司第一財季啟動量產，下一代HBM4e則將于2027年實現產能爬坡。