京東拍賣平臺近日再次上架三峽人壽保險股份有限公司2億股股份，該筆股權(quán)由新華聯(lián)控股有限公司持有，此次拍賣已是第四次嘗試。根據(jù)拍賣信息，起拍日期定于4月2日，起拍價降至1.03424億元，折合每股約0.517元，較首次拍賣價格大幅縮水，反映出保險股權(quán)市場估值邏輯的轉(zhuǎn)變。

作為三峽人壽的原始股東，新華聯(lián)控股此次股權(quán)處置與其債務(wù)重整進程密切相關(guān)。自2020年陷入流動性危機后，該公司于2023年進入實質(zhì)合并重整程序，2025年6月完成重整計劃執(zhí)行。本次拍賣的2億股對應(yīng)三峽人壽6.59%的股權(quán)，為新華聯(lián)控股持有的全部無質(zhì)押股份，若成功轉(zhuǎn)讓將使其徹底退出股東序列。此前三次拍賣起拍價從2.02億元逐步下調(diào)至1.2928億元，均因無人出價而流拍，此次價格降至歷史新低試圖吸引投資者。

與股權(quán)拍賣遇冷形成對比的是，三峽人壽經(jīng)營狀況持續(xù)改善。2025年數(shù)據(jù)顯示，公司保險業(yè)務(wù)收入達6.33億元，同比增長90.09%；凈利潤虧損1.97億元，同比減虧21.83%。投資收益方面，年度累計投資收益率3.90%，綜合投資收益率3.61%，較上年分別提升1.67和1.76個百分點。資本實力顯著增強，2025年通過增資擴股引入15億元資金，注冊資本增至30.33億元，凈資產(chǎn)增長203.46%至19.27億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)已完成國資主導(dǎo)的重構(gòu)。2025年11月，重慶渝富資本運營集團將所持5.62億股（占總股本18.54%）無償劃轉(zhuǎn)至重慶發(fā)展投資有限公司，后者持股比例升至33%成為第一大股東。同年3月完成的第二輪增資擴股中，新增重慶發(fā)展、重慶三峽國有資本運營集團兩家國資股東，目前前四大股東均為重慶國資企業(yè)，合計持股比例達81.88%。償付能力指標(biāo)保持穩(wěn)健，綜合和核心償付能力充足率分別達338.10%、332.49%，風(fēng)險綜合評級連續(xù)兩季度為B類。

行業(yè)專家分析指出，保險股權(quán)估值邏輯已發(fā)生深刻變化。過去市場對保險牌照存在較高溢價預(yù)期，如今投資人更注重企業(yè)持續(xù)盈利能力、資本消耗效率及戰(zhàn)略協(xié)同價值。新華聯(lián)控股持有的6.59%股權(quán)屬于財務(wù)Ⅱ類股東，不具備經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)，且三峽人壽尚未實現(xiàn)盈利，短期投資回報存在不確定性。在行業(yè)估值回歸理性的背景下，意向投資者對這類股權(quán)的決策更為審慎。

此次拍賣結(jié)果對雙方均具有重要影響。對于三峽人壽而言，股權(quán)穩(wěn)定性關(guān)乎后續(xù)發(fā)展節(jié)奏；對于新華聯(lián)控股，這則是完成債務(wù)重整的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。持續(xù)多輪的股權(quán)拍賣不僅記錄著兩家企業(yè)的轉(zhuǎn)型軌跡，更映射出保險行業(yè)從規(guī)模擴張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中，資本對險企價值判斷的理性調(diào)整過程。