成品油零售企業(yè)和順石油（603353.SH）正加速向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，其全資子公司和芯微擬以5.4億元現(xiàn)金收購上海奎芯集成電路設(shè)計(jì)有限公司35.11%股權(quán)，并通過受托行使16%表決權(quán)實(shí)現(xiàn)控股。這一動(dòng)作標(biāo)志著這家傳統(tǒng)能源企業(yè)正式切入高速接口IP研發(fā)賽道，試圖在國產(chǎn)替代浪潮中搶占先機(jī)。

根據(jù)披露的交易方案，和芯微將通過增資及股權(quán)受讓方式完成收購，最終合計(jì)控制奎芯科技51.11%的表決權(quán)。交易采用市場(chǎng)法評(píng)估，以2025年末為基準(zhǔn)日，奎芯科技股東全部權(quán)益評(píng)估值達(dá)13.55億元，較賬面值增值821.07%。經(jīng)協(xié)商確定標(biāo)的公司整體估值為13.58億元，對(duì)應(yīng)本次收購的35.11%股權(quán)作價(jià)5.4億元。

奎芯科技專注于高速接口IP的研發(fā)與授權(quán)，其產(chǎn)品覆蓋PCIe、USB、LPDDR、HBM等主流協(xié)議，支持臺(tái)積電、三星等晶圓廠5nm至55nm工藝制程。公司提供的Chiplet解決方案和高速互聯(lián)產(chǎn)品已應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、人工智能、汽車電子等領(lǐng)域，服務(wù)客戶超過60家，包括國際存儲(chǔ)巨頭和國內(nèi)AI獨(dú)角獸企業(yè)。值得注意的是，其IP產(chǎn)品PPA指標(biāo)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，成功打破海外企業(yè)壟斷。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奎芯科技2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元，凈利潤虧損1848.88萬元；2025年?duì)I收增長至2.12億元并實(shí)現(xiàn)扭虧，凈利潤達(dá)2064.05萬元。交易對(duì)方作出明確業(yè)績(jī)承諾：2026至2028年合并口徑收入分別不低于4.5億元、6.0億元、7.5億元，其中核心業(yè)務(wù)（IP和高速互聯(lián)產(chǎn)品）收入需分別達(dá)到2.1億元、2.35億元、2.625億元，且各年度歸母凈利潤保持為正。

和順石油傳統(tǒng)業(yè)務(wù)涵蓋成品油全產(chǎn)業(yè)鏈，但近年業(yè)績(jī)承壓。公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤虧損2200萬元至1760萬元，扣非后虧損擴(kuò)大至3050萬元至2500萬元。此次跨界收購被視為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措，公司此前在調(diào)研中透露，奎芯科技在UCIe、HBM等高速互聯(lián)IP領(lǐng)域具有稀缺性，其Chiplet客戶產(chǎn)品將于2026年下半年量產(chǎn)，主要面向AI大模型訓(xùn)練和科學(xué)計(jì)算場(chǎng)景。

這筆交易也伴隨較高估值風(fēng)險(xiǎn)。以2025年凈利潤計(jì)算，奎芯科技收購市盈率超過65倍。不過和順石油認(rèn)為，半導(dǎo)體IP行業(yè)具有高技術(shù)壁壘和長周期特性，標(biāo)的公司已建立完整技術(shù)體系和客戶基礎(chǔ)，隨著AI算力需求爆發(fā)，高速接口IP市場(chǎng)將保持高速增長態(tài)勢(shì)。公司計(jì)劃通過資源整合推動(dòng)奎芯科技產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)利用自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)協(xié)助其拓展市場(chǎng)。