當(dāng)前，全球IP經(jīng)濟(jì)市場正處于持續(xù)擴容的上行周期。

中商產(chǎn)業(yè)研究院指出，2024年全球IP經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模達(dá)10608億元，2020年至2024年的復(fù)合年增長率達(dá)8.6%，并預(yù)計2025年將進(jìn)一步攀升至11630億元。其中，中國憑借龐大的內(nèi)容消費群體與成熟的IP產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)居市場第一梯隊。

與此同時，AI技術(shù)深度滲透內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈，徹底改寫網(wǎng)文、漫劇、衍生品等賽道的生產(chǎn)與變現(xiàn)邏輯。

由此，內(nèi)容行業(yè)的競爭核心已然轉(zhuǎn)向圍繞IP儲備、技術(shù)效率、全鏈路變現(xiàn)的綜合實力。

在此行業(yè)背景下，閱文發(fā)布2025年全年財報，清晰展現(xiàn)出頭部IP運營商的創(chuàng)新突破與戰(zhàn)略落地能力。

依托"IP+AI"核心戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，閱文年內(nèi)實現(xiàn)AI漫劇業(yè)務(wù)收入破億、IP衍生品GMV同比翻倍，短劇等新興內(nèi)容業(yè)態(tài)同樣取得題材與流量的雙重突破，最新上線短劇《隱身侍衛(wèi)》熱度值破億，打破短劇行業(yè)男頻題材熱度紀(jì)錄，此外該短劇系列第二部預(yù)約人數(shù)已破百萬，新業(yè)態(tài)的強勢增長為市場重新審視閱文長期價值提供了關(guān)鍵依據(jù)。

一、內(nèi)容生態(tài)提質(zhì)筑牢盈利底盤，作家與IP儲備構(gòu)筑不可復(fù)制壁壘

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年閱文實現(xiàn)營業(yè)收入73.7億元。若剝離影視業(yè)務(wù)板塊階段性調(diào)整帶來的一次性非經(jīng)營性損益干擾，公司Non-IFRS歸母凈利潤達(dá)8.6億元，真實反映出公司核心主營業(yè)務(wù)的盈利韌性。

穩(wěn)健業(yè)績表現(xiàn)的關(guān)鍵支撐，正是來自公司的核心基本盤——在線閱讀業(yè)務(wù)，也是整個IP產(chǎn)業(yè)鏈布局的起點與根基。依托于平臺長期深耕內(nèi)容生態(tài)、精耕創(chuàng)作者體系的價值逐步釋放，2025年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入40.5億元，保持平穩(wěn)增長。

值得一提的是，年內(nèi)閱文內(nèi)容生態(tài)迎來全面升級，平臺新增40萬新作家、超80萬本小說，累計新增內(nèi)容字?jǐn)?shù)達(dá)420億，為IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)儲備了源源不斷的原創(chuàng)內(nèi)容活水。

頭部內(nèi)容創(chuàng)作勢能更是實現(xiàn)跨越式突破。

起點讀書平臺年內(nèi)首次誕生《詭秘之主》、《大奉打更人》兩部均訂突破30萬的現(xiàn)象級爆款作品，新增均訂超10萬的中腰部優(yōu)質(zhì)作品數(shù)量同比大漲40%，《玄鑒仙族》、《青山》、《茍在初圣魔門當(dāng)人材》收獲大量好評，一舉打破行業(yè)同類內(nèi)容的創(chuàng)作與熱度紀(jì)錄，充分印證平臺頭部內(nèi)容的硬核市場競爭力。

更具長期戰(zhàn)略價值的，是創(chuàng)作者梯隊的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。年內(nèi)平臺年入百萬的00后作家數(shù)量激增150%，新生代創(chuàng)作力量快速崛起并成為內(nèi)容創(chuàng)新的核心主力軍。

與此同時，平臺用戶互動生態(tài)持續(xù)升溫，超10萬收藏的高熱度作品數(shù)量同比增長80%，高互動內(nèi)容占比穩(wěn)步提升，優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容與用戶粘性形成良性正向循環(huán)。

這份扎實的內(nèi)容基底與成熟的創(chuàng)作者生態(tài)，在支撐公司核心盈利盤面的同時，更為后續(xù)IP改編、衍生品開發(fā)、全球化拓展等全鏈路業(yè)務(wù)筑牢底層根基。

二、AI重構(gòu)IP變現(xiàn)鏈路，新業(yè)態(tài)爆發(fā)打開多元增長曲線

進(jìn)一步來看，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是閱文的"根"，戰(zhàn)略下的AI技術(shù)則是撬動IP價值倍增的"杠桿"。

2025年閱文的核心突破，在于將AI技術(shù)深度融入IP生產(chǎn)、改編、變現(xiàn)全流程，催生出多個高增長新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)從內(nèi)容儲備到商業(yè)變現(xiàn)的閉環(huán)升級。

首先最為亮眼的，就是AI漫劇。

自2025年下半年布局以來，短短數(shù)月便上線近千部作品，其中超百部播放量破千萬，《大明賢婿》、《刷爆無敵模擬系統(tǒng)》、《魅魔叛主》、《詭異命紋》等12部播放量破億，下半年收入直接突破1億元，成為行業(yè)內(nèi)AI內(nèi)容商業(yè)化落地的標(biāo)桿案例。

相較于傳統(tǒng)動畫，閱文的AI漫劇借助自研"漫劇助手"工具，實現(xiàn)文本到畫面的工業(yè)化生產(chǎn)，大幅降低制作門檻與時間成本，快速將海量網(wǎng)文IP轉(zhuǎn)化為可視化內(nèi)容，同時反哺原著閱讀，實現(xiàn)內(nèi)容生態(tài)的雙向賦能。如《重生成蛇》、《詭異命紋》就是其助力的爆款漫劇產(chǎn)物。

短劇業(yè)務(wù)同樣保持精品化增長，全年推出超120部多元題材作品，超半數(shù)獲得平臺爆劇認(rèn)證，《好孕甜妻》全網(wǎng)播放量破35億，《我真沒想重生啊》、《這個保鏢太無敵了》、《我家娘子，不對勁》等男頻題材也不斷實現(xiàn)突破性破圈，構(gòu)建起長生命周期的精品內(nèi)容矩陣。

近日，由閱文短劇出品的《隱身侍衛(wèi)》在頭部短劇平臺上線即炸，掀起全網(wǎng)追劇熱潮。平臺數(shù)據(jù)顯示，《隱身侍衛(wèi)》以10526萬熱度值強勢登頂新劇榜、男頻榜、熱播總榜三大榜單TOP1，同時抖音上線25小時播放量破3億，一舉打破男頻短劇歷史熱度紀(jì)錄。

IP衍生品業(yè)務(wù)更是實現(xiàn)跨越式增長，全年GMV突破11億元，同比翻倍創(chuàng)下歷史新高。

依托產(chǎn)品、渠道、運營、生態(tài)四大引擎，閱文將《全職高手》、《詭秘之主》等頭部IP的影響力轉(zhuǎn)化為實實在在的消費價值，從線上自營渠道到線下門店，從品牌聯(lián)名到主題活動，徹底打通IP與消費場景的壁壘。

除此之外，AI技術(shù)還助力閱文全球化布局提速。

海外平臺WebNovel累計AI翻譯作品超17000部，收入同比增長39%，貢獻(xiàn)超三分之一平臺營收，多款優(yōu)質(zhì)IP成功出海并斬獲國際認(rèn)可，進(jìn)一步打開長期增長空間。同時，其在海外全年累計推出超1300部出版作品、超2100部漫畫、80余部動畫以及超100部影視作品，全方位鋪開海外內(nèi)容矩陣。

三、結(jié)語

內(nèi)容行業(yè)的競爭，本質(zhì)是IP儲備、創(chuàng)作生態(tài)與技術(shù)轉(zhuǎn)化能力的綜合競爭。

海量的獨家網(wǎng)文IP庫、覆蓋全年齡段的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者生態(tài)、貫穿IP全生命周期的AI技術(shù)解決方案，共同構(gòu)成了閱文的核心價值基底。

從投資者視角來看，隨著AI技術(shù)持續(xù)迭代、IP新業(yè)態(tài)市場持續(xù)放量、全球化布局不斷深化，閱文的IP價值仍有極大的釋放空間，公司價值有望迎來進(jìn)一步重估。