東吳證券研報指出，寧德時代技術迭代引領行業，盈利與規模共振向上。預計26年全球動力與儲能電池需求約2716GWh，同比+32%，其中動力端1692GWh，同比+19.3%，受益于單車帶電量提升+商用車持續高增；儲能全球爆發，當前碳酸鋰價格影響有限，全年預計1024GWh，同比+60%。27年全球動儲需求有望維持20%+增長，2030年有望超5000GWh。動力端，寧德時代份額持續提升，25年全球份額超39.2%，同比提升1.2pct，其中歐洲份額提升至45%+，26年受益于國內車型高端化，預計全球份額有望進一步提升至40%。儲能端，25年公司產能受限，增速放緩，但26年120GWh大電芯產能已釋放，預計儲能出貨量有望實現翻番增長至250GWh+，份額有望回升至30%。因此預計公司26年排產增長40%+至1.1TWh，出貨量900-1000GWh，且公司26年底產能有望達1.4TWh，27年仍可維持20-30%增長。龍頭盈利韌性強，26年領先優勢進一步擴大。另外，新產品和新技術布局領先，換電、固態、鈉電等穩步推進。基于公司全球電池龍頭地位，給予26年30x，對應目標價618元，維持“買入”評級。