近期，meta因一系列業(yè)務調整引發(fā)市場廣泛關注，股價隨之出現(xiàn)波動。自1月29日四季度財報公布次日以來，meta股價累計下跌約20%，同期標普500指數(shù)跌幅僅約7%。面對外界對meta裁員、削減Reality Labs投入及推遲基礎模型發(fā)布的擔憂，高盛給出了不同解讀，認為這些舉措是meta主動進行資源調配的戰(zhàn)略性重組，旨在為長期每股收益（EPS）上修創(chuàng)造空間。

據多家媒體報道，meta管理層可能推進三項重大舉措：大規(guī)模裁員與人員架構調整、壓縮Reality Labs部門開支，以及推遲旗下超級智能實驗室最新基礎模型的公開發(fā)布。高盛分析師Eric Sheridan團隊在3月22日的研究報告中指出，這些舉措均未超出管理層在最近一次財報電話會議中給出的前瞻指引框架，屬于meta在全公司范圍內尋求效率與增長的再平衡。

高盛認為，meta的裁員并非單純壓縮人員規(guī)模，而是行業(yè)結構轉型趨勢的體現(xiàn)。自2025年12月中旬以來，企業(yè)普遍將人員調整與向AI及機器學習計算崗位集中轉型并行推進。meta的裁員更接近于“換人”——以更具AI背景的技術型人才替代存量崗位，屬于主動的人才結構重組。高盛通過情景一量化測算，假設2026年末員工總數(shù)同比下降15%，2027年及2028年各恢復5%的增長，同時人均非折舊攤銷費用每年增長約6%，meta 2026年GAAP息稅前利潤（EBIT）及每股盈利將獲得約超10%的提振，2027至2028年的提振幅度則可超過20%。

關于Reality Labs部門的調整，外界一度解讀為meta全面退出該業(yè)務板塊。高盛認為這一解讀有失偏頗，并援引meta官方聲明指出，此次調整的核心是削減以Horizon Worlds為代表的傳統(tǒng)VR遺留產品投入，而公司對更宏觀的空間計算愿景依然保持高度投入，戰(zhàn)略方向并未改變。在情景二的量化分析中，高盛假設Reality Labs年度支出每年削減約高個位數(shù)至低兩位數(shù)百分比，并將節(jié)省額的10%再投入業(yè)務，對2026至2028年GAAP每股盈利的潛在提振處于低至中個位數(shù)百分比區(qū)間。高盛判斷，meta此舉旨在將更多資源向AI集成與增強現(xiàn)實（AR）方向傾斜。

對于meta超級智能實驗室最新基礎模型發(fā)布時間可能推遲的報道，高盛表示，這一時間節(jié)點從未超出其預期。考慮到該實驗室于2025年中成立至今不足一年，相比谷歌DeepMind、OpenAI、Anthropic等已深耕多年的機構，meta至少需要9至12個月時間才能在公開領域展示初步成果。高盛重申，meta管理層公開表態(tài)的基礎模型公開發(fā)布及AI戰(zhàn)略支柱的落地時間窗口，將主要集中在2026年下半年至2027年，且首批模型僅是起點，將在多年時間跨度內持續(xù)迭代演進。

高盛在報告中構建了三個“藍天情景”，量化不同成本優(yōu)化路徑對盈利的潛在影響。情景一（調整人員規(guī)模與人均成本）的提振效果最為顯著，2026年EPS潛在提升幅度約超10%，2027至2028年可超過20%。情景二（削減Reality Labs開支）彈性相對有限，對三年EPS的提振處于低至中個位數(shù)百分比區(qū)間。情景三（未來三年non-D&A運營支出零增長）理論彈性最大，可帶來2026年EPS逾30%的提振，以及2027至2028年約40%至50%的上行空間，但高盛認為其發(fā)生概率最低，核心制約因素包括AI及機器學習崗位薪酬通脹持續(xù)存在，以及多年維度下公司員工總數(shù)仍將增長。

高盛維持對meta的買入評級及835美元的12個月目標價，認為meta現(xiàn)有成本結構具備充足的盈利彈性，任何旨在平衡效率與增長投資的管理舉措，均有能力在未來數(shù)年內持續(xù)推動EPS預期向上修正。