自動駕駛科技企業小馬智行公布了2025年度財務報告及第四季度運營數據。報告顯示，公司全年總營收達6.29億元人民幣，同比增長20%，其中Robotaxi業務收入突破1.16億元，同比激增129%，乘客車費收入更是實現近400%的跨越式增長。技術授權與應用服務收入達到2.29億元，較上年提升19.7%，主要得益于自動駕駛域控制器交付量增長五倍，客戶覆蓋物流機器人、低速配送等領域。

第四季度營收表現呈現結構性變化，當季收入2.04億元雖較去年同期下降18%，但Robotaxi業務貢獻4660萬元，占全年該板塊收入的40%，乘客車費收入同比增長超500%。公司解釋稱，營收波動主要受技術授權項目收入確認時點影響，而自動駕駛出行和卡車服務的增長部分抵消了這一影響。值得注意的是，該季度實現凈利潤5.28億元，這得益于戰略投資帶來的1.32億美元公允價值變動收益。

運營效率提升方面取得顯著突破。廣州、深圳兩地第七代Robotaxi已實現單車運營盈利，其中深圳車輛在2026年2月全月平均實現盈利，3月22日更創下單日車均凈收入394元、訂單量25單的紀錄。用戶規模持續擴大，累計注冊用戶突破百萬，較2024年增長近兩倍。公司通過共建車隊模式加速擴張，與豐田、如祺出行等合作伙伴共享運營收益，目前車隊規模已超1400輛，年內將新增1000輛量產車型。

技術迭代與商業化落地形成良性循環。自研的世界模型和虛擬司機系統使車輛能夠應對復雜路況，提升上下車點便利性，這成為用戶付費意愿增強的關鍵因素。Robotruck業務保持穩定發展，全年收入2.84億元，在廣東江門港完成全無人駕駛部署，第四代產品自動駕駛套件成本降低70%，計劃2026年底量產。公司研發支出2.17億美元，運營總開支2.75億美元，通過精細化管理和戰略投資優化，自由現金流控制在-2.09億美元，現金儲備達105.93億元。

全球化布局加速推進，2026年3月新進入杭州、長沙及克羅地亞市場，預計年底前在超過20個城市部署服務，其中海外城市占比近半。公司管理層表示，雙擎戰略將推動國內大灣區與新一線城市、海外市場的協同發展，通過量產車型落地、運營體系優化和全無人技術突破，構建可持續的商業化生態。技術授權與出行服務構成的收入結構，為應對市場波動提供了更強的抗風險能力。