鮑威爾和特朗普雙雙“說好話”，資本市場的緊繃情緒稍稍緩解，不過表現反復，仍處于高波動率階段。

這兩天的市場，繼續呈現明顯杠鈴效應。

一方面，軌交、白酒、銀行板塊，漲幅居前，另一邊是部分科技成長板塊有翻紅現象。

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杠鈴效應

上漲板塊中，軌交設備表現明顯。

消息面上，央視財經報道，長江入海口，“十五五”重大工程——沿江高鐵的標志性項目正加緊施工，高鐵將從上海一路延伸到成都，串聯長三角、長江中游、成渝三大城市群，綿延約2000公里。沿江高鐵總投資超5000億元。

銀行板塊走高，中國銀行、農業銀行漲超3%；貴州茅臺漲超2%。

消息面上，時隔兩年半貴州茅臺再度漲價，53度飛天茅臺銷售合同價由1169元/瓶上調至1269元/瓶，自營體系零售價由1499元/瓶調整為1539元/瓶。

商業航天概念也有上漲，有個股漲停，也有個股觸及歷史新高。

消息面上，2026年3月30日19時00分，酒泉衛星發射中心，東風商業航天創新試驗區。中科宇航力箭二號遙一運載火箭騰空而起，將新征程01星等三顆衛星精準送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。

海外方面，SpaceX計劃近期提交IPO申請，目標2026年6月上市，有望成為史上最大規模IPO。

這一事件對國內衛星板塊的影響主要有三：

一是樹立估值錨點；

二是加速國內商業航天資產證券化進程；

三是吸引更多資金進入商業航天賽道。?

國內方面，藍箭航天、星河動力、中科宇航等十余家民營企業也正在或計劃啟動IPO進程。

二級市場上，今年以來超10.09億元資金凈流入衛星ETF易方達(563530)，其份額持續增長。

衛星ETF易方達(563530)跟蹤中證衛星產業指數，涉及衛星制造、衛星發射、衛星通信、衛星導航、衛星遙感以及應用等領域的上市公司，權重股囊括衛星制造（中國衛星、航天電子）、運營（中國衛通）、導航（北斗星通、華測導航）、遙感（中科星圖）、核心器件（臻鐳科技、國博電子）等。

此外，衛星ETF易方達標的指數在對產業鏈覆蓋全面的同時，在應用層的暴露更充分，一方面應用相關環節拓展性更廣泛，另一方面也適應當前制造與應用共同推進的衛星產業發展背景。

02

力箭二號的意義

關于力箭二號首飛，對多數人而言，可能只是一條新聞。

但對于投資市場而言，這次首飛意義在于，它不僅是一個技術事件，而是一個關于中國衛星互聯網產業的“規模經濟”的前瞻信號。

要理解力箭二號的意義，需要先理解中國衛星互聯網面臨的現實困境。

根據國際電信聯盟“先到先得”的頻軌資源規則，以2020年9月申請的“中國星網GW星座”為例，2029年需部署約1300顆衛星，這意味著平均每年就要發射260顆。

而放眼更長周期，我國規劃的“中國星網GW星座”和“千帆星座”合計將發射超過2.7萬顆低軌衛星。

換句話說，需求是大的。

那供給呢？

正處于瓶頸期，國內運載火箭的運力不足、發射成本高企，是制約星座組網的最大掣肘。

力箭二號的橫空出世，正是在這兩個維度上實現一個突破。

先看運力。

力箭二號500公里太陽同步軌道運載能力達8噸，200公里近地軌道運力達12噸，起飛推力753噸。

這是什么概念？

這意味著單次發射即可攜帶更多衛星入軌，組網效率大幅提升。

而作為我國首款“通用助推器核心”（CBC）構型的運載火箭，力箭二號通過模塊化組合，可覆蓋近地軌道2噸至20噸的運力區間，滿足不同軌道的發射需求。

再看成本。

據力箭二號總指揮楊浩亮透露，目前在不回收狀態下，力箭二號單次發射成本已與SpaceX獵鷹九號回收狀態下的成本基本持平—約3萬元/公斤。

而后續換裝自研的力擎二號可回收發動機后，成本有望進一步下降至SpaceX的一半。

“設計源頭+批量生產”雙路徑降本，是力箭二號的底層邏輯。?

借鑒汽車自動化產線與模塊化開發邏輯，力箭二號可實現年產20發的生產能力。

位于紹興柯橋的液體運載火箭超級工廠即將全面竣工，具備年產12發液體火箭的產能。

2026年，是中國火箭的“密集首飛期”。

力箭二號、天兵科技的天龍三號、深藍航天的星云一號、空間致航的致航一號等多款火箭排隊首飛，藍箭航天的朱雀三號也計劃在4月下旬復飛并重點驗證一級垂直回收；國家隊的長征十號乙火箭同樣計劃在4月具備首飛條件。

這意味著，中國商業火箭正在從“實驗室產品”走向“工業化產品”，走向“規模化經濟”。

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長期價值

“十五五”規劃中，明確將商業航天定為戰略性新興產業，并提出“推進可重復使用運載等技術攻關，提升星箭產品規模化生產和商業航天發射能力”、“加快低軌衛星互聯網組網”。

2026年政府工作報告首次單獨提出“加快發展衛星互聯網”，定位為國家級新基建。

這是來自頂層設計的信號。

回到商業層面，根據美國衛星產業協會發布的報告，2024年全球商業航天總收入為4150億美元，其中衛星相關利潤占比高達71%，達到2930億美元。

這意味著，商業航天每10元利潤中，有超過7元被衛星產業賺走。

一般人可能會認為，商業航天最賺錢的環節，應該是萬眾矚目的火箭發射。

從單個產值上看，火箭發射確實價格不菲，但是，火箭發射是一錘子買賣，回收技術可能會改變一些商業邏輯，但不會完全改變。

衛星的商業邏輯則有不同，因為上天后通常需要工作5至10年，期間涉及維護、升級，乃至最終報廢處理，每一步都需要持續投入，屬于長期盈利模式。

如果深入衛星產業鏈的內部，會發現其利潤分布的幾個特點：

核心部件環節—衛星的“大腦”（芯片、相控陣天線等）占衛星總價值的60%。單顆芯片售價可達400萬元，目前相關龍頭企業的訂單已排至2027年。

數據處理與通信環節—衛星上天后，必須實現與地面及衛星之間的通信。國內已有公司專注于星間鏈路、星地通信服務。

測試環節—容易被忽視，但單顆衛星的測試費用高達500萬元，且無論火箭發射成敗，只要衛星訂單落地，制造和測試環節就能鎖定收入。

隨著手機直連等功能落地，衛星性能將進一步提升，帶動電源系統、激光鏈路等環節的訂單增長。

除此之外，還有“太空算力”，這個將衛星和AI、算力相結合的未來產業，驅動衛星從通信中繼升級為天基計算節點，可直接拉高星載芯片、激光鏈路等高價值部件需求，提升單星價值量，并加速星座組網，推動衛星產業從基建邁向算力變現。

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結語

當下，衛星產業已經成為關乎大國戰略的必爭之地。?

我國已經啟動兩大萬星規模巨型星座組網，中大型、可回收火箭技術進入突破關鍵階段。

伴隨可回收火箭預研階段開啟首個發射項目，后續多家商業火箭可回收發射計劃有序進展，商業航天有機會進入商業加速落地階段。

從火箭運力的突破到發射成本的下探，從政策紅利的釋放到資本的介入，從“太空基建”到“太空算力”，中國衛星產業正在經歷從“實驗室”到“流水線”、從“概念”到“業績”的跨越。