隨著資本市場逐步回暖，上市券商2025年業(yè)績表現(xiàn)成為市場關注焦點。截至目前，已有25家上市券商披露年報，其中24家實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，僅西部證券因大宗商品貿(mào)易業(yè)務收縮導致營收同比下降10.84%。數(shù)據(jù)顯示，這些券商歸母凈利潤同比增幅最高達405.49%，最低為6.72%，行業(yè)整體呈現(xiàn)強勁復蘇態(tài)勢。

財富管理業(yè)務成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。統(tǒng)計顯示，25家券商經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入全部實現(xiàn)正增長，其中七成增幅超過30%。國泰海通和中信證券以超百億元的經(jīng)紀業(yè)務收入領跑行業(yè)，增幅分別達93%和38%。廣發(fā)證券、華泰證券等頭部機構雖未突破百億門檻，但40%以上的增速仍為營收貢獻超四分之一份額。中小券商中，西部證券以44%的增速躋身前列，方正證券55.78億元的經(jīng)紀業(yè)務收入更占其總營收半壁江山。

投行業(yè)務呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，20家券商實現(xiàn)手續(xù)費凈收入正增長。中小券商展現(xiàn)更強彈性，華安證券、西南證券等8家機構增幅超50%，紅塔證券更以超200%的增速脫穎而出。頭部機構中，中金公司以63%的增幅領跑，中信證券雖增速稍遜但以63.36億元的規(guī)模穩(wěn)居首位，國泰海通、中信建投、華泰證券構成第二梯隊，與后續(xù)機構形成明顯斷層。

自營業(yè)務格局持續(xù)向頭部集中。通過"投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營企業(yè)投資收益"口徑計算，20家券商自營收入實現(xiàn)增長，國聯(lián)民生、中原證券等6家增幅超50%。中信證券以386.04億元收入一騎絕塵，較第二名國泰海通多出132億元。該公司年報透露，通過構建平臺化投資體系、優(yōu)化藍籌股配置、布局新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，并引入人工智能技術，推動權益投資收益顯著提升。

資管業(yè)務表現(xiàn)分化明顯，13家券商實現(xiàn)手續(xù)費凈收入增長，12家出現(xiàn)下滑。國泰海通和國聯(lián)民生憑借整合效應分別增長64%和19%，中金公司、招商證券以31%和22%的增速領先行業(yè)。值得注意的是，華泰證券雖自營收入因統(tǒng)計口徑調(diào)整出現(xiàn)波動，但剔除2024年出售子公司的一次性收益后，實際投資收益仍保持增長態(tài)勢。

行業(yè)集中度進一步加劇的特征在凈利潤分布中尤為突出。中信證券以748.54億元營收和超300億元凈利潤穩(wěn)居榜首，國泰海通、華泰證券等9家頭部機構凈利潤占25家券商總量的81%。剩余16家券商中，僅東方證券凈利潤突破50億元，其余機構凈利潤集中在4億至40億元區(qū)間，呈現(xiàn)明顯的"馬太效應"。