歐洲私募股權(quán)巨頭EQT再次成為市場焦點，這家以精準退出策略著稱的機構(gòu)，通過清倉全球皮膚病學(xué)龍頭高德美（Galderma）股權(quán)，實現(xiàn)約49億瑞士法郎（約合人民幣425.4億元）的現(xiàn)金回流。此次交易不僅刷新了該機構(gòu)單筆退出規(guī)模紀錄，更標志著其歷時七年的投資周期畫上圓滿句號。據(jù)公開披露，EQT及其聯(lián)合投資者在高德美項目上累計斬獲210億瑞士法郎（約合人民幣1822.8億元）收益，創(chuàng)下歐洲私募股權(quán)市場價值創(chuàng)造的新標桿。

高德美的蛻變堪稱資本運作的經(jīng)典案例。這家起源于1961年美國得克薩斯州歐文實驗室的企業(yè)，歷經(jīng)愛爾康、雀巢等產(chǎn)業(yè)巨頭控股，最終在2019年成為EQT投資組合中的核心資產(chǎn)。當(dāng)時雀巢戰(zhàn)略收縮皮膚健康業(yè)務(wù)，EQT聯(lián)合阿布扎比投資局以102億瑞士法郎完成收購后，立即啟動系統(tǒng)性改造：重組管理層建立獨立決策體系，聚焦醫(yī)美與處方藥兩大高增長賽道，并通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為上市鋪路。這些舉措推動高德美營收從2018年的28億美元躍升至2025年的52.07億美元，市值較上市時暴漲近三倍。

EQT的退出節(jié)奏精準把握市場窗口。2024年高德美在瑞士證券交易所完成當(dāng)年歐洲最大IPO之一后，EQT即啟動分批減持策略。2025年12月向歐萊雅集團出售10%股權(quán)后，今年3月完成剩余3400萬股權(quán)益的清倉，交易于3月13日正式交割。值得注意的是，此次退出恰逢全球私募股權(quán)市場退出環(huán)境趨緊，EQT逆勢實現(xiàn)平均年化收益率超30%的優(yōu)異表現(xiàn)，凸顯其投資決策的前瞻性。

支撐EQT擴張野心的不僅是高德美項目。這家管理規(guī)模達2700億歐元（約合人民幣2.15萬億元）的北歐機構(gòu)，近年來通過并購實現(xiàn)跨越式發(fā)展。2022年以478億元收購霸菱亞洲后，其亞洲資管規(guī)模突破200億歐元，客戶網(wǎng)絡(luò)新增超300家機構(gòu)。今年2月完成對S交易巨頭科勒資本的全資收購，更使其在二級市場投資領(lǐng)域形成獨特優(yōu)勢。這兩筆戰(zhàn)略并購與高德美項目的超額回報形成良性循環(huán)，為EQT持續(xù)擴張?zhí)峁┏渥銖椝帯?/p>

2025年堪稱EQT的豐收之年。年度報告顯示，該機構(gòu)全年資金流入達260億歐元，較前年翻倍增長，其中主基金B(yǎng)PEA IX募資140億美元創(chuàng)下紀錄。投資端保持活躍態(tài)勢，160億歐元資金投向云軟件、工業(yè)科技、原生AI等前沿領(lǐng)域，區(qū)域布局覆蓋歐美亞三大市場。退出數(shù)據(jù)尤為亮眼，全年實現(xiàn)340億歐元資金返還，主基金平均回報倍數(shù)達2.6倍，IFS項目7倍回報等明星案例進一步鞏固其"退出之王"的市場地位。

市場觀察人士指出，EQT的成功源于其獨特的價值創(chuàng)造體系。不同于傳統(tǒng)財務(wù)投資者，該機構(gòu)深度介入企業(yè)運營轉(zhuǎn)型，通過管理重構(gòu)、戰(zhàn)略聚焦和資本優(yōu)化三重驅(qū)動實現(xiàn)增值。這種"產(chǎn)業(yè)運營+資本運作"的雙輪模式，在高德美項目中得到完美驗證。隨著Infrastructure VII基金募資啟動和延續(xù)基金計劃推進，這家北歐巨頭正將成功經(jīng)驗復(fù)制到基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，持續(xù)重塑全球私募股權(quán)行業(yè)競爭格局。