作為"物理AI 第一股"，五一視界(6651.HK)自上市后股價持續走高，最新市值已經超過260億港幣。其招股書披露的募資規劃引發市場高度關注:在約6.53 億港元募集凈額中80%將直接投入研發，這一比例遠超行業平均水平，彰顯出公司加速技術代際跨越的明確意圖。

新研發周期開啟，錨定物理AI前沿賽道

從資金分配來看，不難發現其研發投入與公司三大核心產品線的戰略權重深度綁定。80%用于研發的募投資金中，30%用于合成數據與仿真平臺51Sim 的研發，重點攻克自動駕駛仿真與合成數據生成技術;30%投向數字地球平臺51Earth，以推進"克隆地球"的全球數字底座建設;剩余20%則用于鞏固公司營收支柱數字孿生開發及應用平臺51Aes的持續優化。這一結構清晰顯現，公司正跳出現有的市場需求格局，向自動駕駛仿真、空間智能模型和合成數據等支撐物理AI的前沿領域技術延伸，并全力培育第二、第三增長曲線。

回顧五一視界過去幾年的財務數據，其一直是一個極其重視研發的公司。2022年是公司技術基建的關鍵年份，當年研發開支高達1.34億港元，占營收比例驚人地達到了79%。隨著底層技術的逐步成熟，公司進入了技術復用率提升的紅利期，規模效應逐漸體現，2024年的研發費用率也降至20%左右的健康水平。

正如CEO李熠所言：“物理AI不是實驗室游戲，而是要像水電一樣成為產業基礎設施。”IPO募投項目的大舉投入，意味著公司即將再次展開技術升級和產品創新，迎接下一波物理AI浪潮的到來。

產品迭代提速，技術飛輪效應顯現

2026年1月8日，五一視界發布了智駕仿真平臺 SimOne的3.8版本，除了在仿真可靠性、工程穩定性和規模化交付成熟度等方面的顯著升級外，更引人注目的是其優化了道路元素中碰撞體的生成規則，使AI對物理世界的理解更加精準可靠。

2025年下半年以來，SimOne平臺用3個月時間升級至3.7版本，又用2個月時間升級至3.8版本，并且4.0版本也官宣即將推出。SimOne平臺的每個版本更新都意味一次重磅的技術落地，從3.6的感知仿真和數據驅動閉環，到3.7版本的大規模自動化云仿真，再到3.8版本大幅優化規模化測試效率以及4.0版本即將引入的4DGS世界模型，越來越快的升級背后，是深耕的底層技術、成熟的研發團隊和前沿人工智能技術結合所形成的飛輪效應。

五一視界此次IPO募資的高研發占比，是其堅持長期技術主義的延續。在上一輪研發周期中，公司已建立起在中國物理AI市場的領先地位，而隨著新一輪大規模研發投入合成數據、空間智能模型及仿真訓練平臺，投資者有理由相信，公司將不斷在全球物理AI的競爭格局中保持技術壁壘和領先地位。