在自動(dòng)化領(lǐng)域深耕多年的科大智能，近日向港股遞交上市申請(qǐng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。這家已在A股上市十余年的企業(yè)，雖營(yíng)收規(guī)模與利潤(rùn)率并不突出，卻選擇在此時(shí)啟動(dòng)港股IPO，背后是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)拓展的深層考量。

科大智能自2002年成立以來(lái)，始終以電力系統(tǒng)配用電自動(dòng)化技術(shù)為核心，2011年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板后，持續(xù)強(qiáng)化這一業(yè)務(wù)根基。如今，其業(yè)務(wù)版圖已擴(kuò)展至數(shù)字能源與智能機(jī)器人兩大領(lǐng)域，形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展格局。這一轉(zhuǎn)型并非簡(jiǎn)單的跨界，而是基于工業(yè)級(jí)智能控制技術(shù)的深度積累，在應(yīng)用場(chǎng)景上實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。

在數(shù)字能源領(lǐng)域，科大智能憑借二十余年的技術(shù)沉淀，構(gòu)建了從智能配電設(shè)備到儲(chǔ)能系統(tǒng)與解決方案的完整產(chǎn)品線。其核心產(chǎn)品如饋線終端單元（FTU）、一二次融合斷路器等，在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年科大智能在FTU市場(chǎng)排名第一，一二次融合斷路器市場(chǎng)第二，配電終端單元（DTU）市場(chǎng)第三。這些產(chǎn)品作為智能配電網(wǎng)的“神經(jīng)末梢”與“核心關(guān)節(jié)”，使其深度嵌入國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等核心客戶的供應(yīng)鏈體系，形成了極高的客戶粘性與準(zhǔn)入壁壘。

智能機(jī)器人業(yè)務(wù)則是科大智能基于自動(dòng)化與精密控制技術(shù)積累，向更廣闊工業(yè)場(chǎng)景的拓展。與通用機(jī)器人企業(yè)不同，科大智能聚焦于電網(wǎng)、鋰電新能源、汽車、軌道交通等對(duì)可靠性要求極高的領(lǐng)域，提供工業(yè)機(jī)械手、堆垛機(jī)、巡檢機(jī)器人等產(chǎn)品及解決方案。2020年至2024年，其工業(yè)機(jī)械手累計(jì)收入位居國(guó)內(nèi)第一，鋰電行業(yè)堆垛機(jī)累計(jì)收入同樣領(lǐng)先。這表明，科大智能憑借在電力環(huán)境中打磨出的高可靠性產(chǎn)品，成功切入高端制造環(huán)節(jié)。

兩大業(yè)務(wù)在技術(shù)層面共享算法、傳感與控制系統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)層面服務(wù)于電網(wǎng)及大型工業(yè)客戶的共通性降低了開(kāi)拓成本，在戰(zhàn)略層面則響應(yīng)了國(guó)家“數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”的號(hào)召。這種基于核心能力的有限多元化，構(gòu)成了科大智能差異化的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，科大智能近年呈現(xiàn)“扭虧為盈、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的態(tài)勢(shì)。2023年至2024年，公司營(yíng)收從30.25億元調(diào)整至26.87億元，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。但2025年前三季度營(yíng)收已恢復(fù)增長(zhǎng)，顯示動(dòng)能正在恢復(fù)。戰(zhàn)略聚焦的成效顯著：數(shù)字能源業(yè)務(wù)收入占比提升至76.73%，高毛利率帶動(dòng)整體毛利水平穩(wěn)定。2023年凈虧損1.71億元，2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6157萬(wàn)元，2025年前九個(gè)月進(jìn)一步增至7348萬(wàn)元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)指標(biāo)更達(dá)8642萬(wàn)元，證明主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)修復(fù)。

公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)充滿信心。2025年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)定了以2024年為基數(shù)，2025-2028年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于10%、26.50%、45.48%、67.30%的考核目標(biāo)。這一挑戰(zhàn)性目標(biāo)，既反映管理層對(duì)行業(yè)前景的判斷，也意味著公司將進(jìn)入增長(zhǎng)沖刺期。

當(dāng)前，全球數(shù)字能源與智能機(jī)器人市場(chǎng)處于高增長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)“十四五”及“十五五”規(guī)劃明確強(qiáng)調(diào)能源系統(tǒng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與電網(wǎng)智能化建設(shè)，長(zhǎng)期增量空間確定。對(duì)科大智能而言，充沛的流動(dòng)性是抓住這一機(jī)遇的關(guān)鍵。截至2025年9月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約3.22億元，雖能保障基本運(yùn)營(yíng)，但在能源與裝備制造賽道并不算雄厚。通過(guò)A+H股架構(gòu)提升國(guó)際品牌曝光、增強(qiáng)流動(dòng)性，成為其自然選擇。