近期，海外天然氣期貨市場掀起價格風暴，紐約商業交易所（NYMEX）天然氣期貨連續兩日大幅上揚，繼前一日飆升29%后，次日再度上漲超12%，最新報價攀升至5.506美元/百萬英熱單位。本周四個交易日內，美國天然氣期貨累計漲幅已突破70%，這一異常波動迅速傳導至資本市場，A股可燃冰概念板塊應聲走強，多只成分股集體漲停，成為市場焦點。

極端天氣被視為本輪氣價暴漲的核心推手。美國國家氣象局發布緊急預警，一場覆蓋全國的冬季風暴將于本周五至下周席卷而來，多地將遭遇嚴寒侵襲，冬季風暴、暴風雪及低溫結冰預警密集發布。作為居民取暖的主要能源，天然氣需求預計隨氣溫驟降而激增，市場對供需缺口的擔憂情緒持續發酵，直接推動期貨價格連續跳漲。與此同時，庫存數據進一步加劇了市場緊張情緒——美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至2025年12月12日，美國天然氣工作庫存為35790億立方英尺，雖略高于五年均值，但同比減少610億立方英尺，且取暖季以來庫存消耗速度顯著快于季節性水平。中金公司分析指出，當前庫存偏離五年均值的幅度已從取暖季前的4.5%收窄至1.2%，庫存加速消耗為價格上行提供了有力支撐。

氣候異常與能源市場結構變化共同構成了本輪行情的深層邏輯。2025年、2026年冬季弱拉尼娜現象已正式形成，盡管強度較弱且持續時間有限，但其對全球大氣環流的影響已顯現，極端天氣發生概率顯著提升。歷史數據顯示，2020年至2021年拉尼娜周期中，北美寒潮曾沖擊頁巖油產能，導致能源價格劇烈波動。當前“拉尼娜與厄爾尼諾交替”的“雙峰氣候”背景下，極端天氣對大宗商品市場的擾動效應進一步放大。中信期貨提醒，除天然氣外，取暖油需求也將隨寒潮走高，需密切關注天氣對美國油氣全產業鏈的連鎖影響。

A股天然氣板塊的聯動上漲，既受海外氣價暴漲的情緒驅動，也與國內市場基本面密切相關。我國天然氣進口依賴度長期超過40%，海外氣價波動雖不直接決定國內終端價格，但會通過進口成本傳導影響行業預期。冬季供暖高峰期，部分地區天然氣保供壓力仍存，為板塊上漲提供了現實支撐。然而，全球天然氣市場的長期格局存在結構性分歧。國際能源署（IEA）預測，2026年全球液化天然氣（LNG）供應增速將達7%，創2019年以來新高，其中美國LNG產能將從2025年的1.1億噸增至1.3億噸，卡塔爾等國產能擴張也將進一步釋放供給。需求端雖保持增長，但區域分化明顯——亞太地區需求增速預計超4%，歐洲需求則下滑2%，整體呈現“供應增速快于需求”的態勢。多家機構預測，全年氣價中樞或承壓下行，高盛更指出，歐洲天然氣基準價格TTF到2027年中期可能下跌近35%。

短期來看，天氣變量仍是決定氣價走勢的關鍵。若美國寒潮強度及持續時間超預期，天然氣庫存消耗速度將加快，價格或延續強勢；但若天氣影響不及預期，疊加供應端彈性釋放，前期暴漲帶來的回調壓力不容忽視。機構普遍認為，當前市場正處于“長期供需重構”與“短期極端天氣擾動”的交叉點。中金公司建議，短期需跟蹤美國寒潮對油氣生產、運輸的實際影響及庫存變化，中長期則需關注全球LNG供應釋放節奏與能源轉型進程帶來的需求結構調整。

從產業鏈視角觀察，本輪上漲覆蓋LNG設備、天然氣開采、儲運等全環節。上游勘探開采企業直接受益于氣價上漲，中游設備制造企業則因天然氣利用需求提升而獲得支撐。例如，特瑞斯作為天然氣輸配及應用裝備領域的老牌企業，其產品涵蓋長輸管線調壓計量設備、城市門站、LNG/CNG加氣站設備等，廣泛應用于天然氣管網輸送、城市燃氣供應及加氣站運營；中泰股份憑借板翅式換熱器、冷箱等核心設備制造優勢，構建了“設備制造+氣體運營”雙引擎模式，業務延伸至天然氣液化、氫能、半導體電子氣等多個高增長領域；藍焰控股作為國內煤層氣商業化開發的標桿企業，形成了從資源勘查、工程設計到氣井運營、運輸銷售的全產業鏈體系，是國內少數具備煤層氣全產業鏈運營能力的企業之一。