招商證券國(guó)際發(fā)表研報(bào)指，盡管華潤(rùn)啤酒的即飲渠道仍承壓(收入貢獻(xiàn)降至約35%)，但受益于非即飲渠道中個(gè)位數(shù)的銷量增長(zhǎng)，公司去年整體銷量展現(xiàn)出韌性。該行又指，在全年原材料成本下行紅利的支撐下，華潤(rùn)啤酒有望實(shí)現(xiàn)其指引的2025年凈利潤(rùn)高個(gè)位數(shù)至雙位數(shù)增長(zhǎng)。此外，管理層表示白酒業(yè)務(wù)可能計(jì)提減值損失。該行認(rèn)為此舉雖帶來短期陣痛，但長(zhǎng)期利好，因其能消除長(zhǎng)期壓制估值的因素，成為價(jià)值提升的催化劑。該行將其目標(biāo)價(jià)由33.5港元降至31港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。