國產護膚品牌HBN的母公司深圳護家科技股份有限公司近日向港交所遞交招股書，計劃在H股主板上市，摩根士丹利與中金證券擔任聯席保薦人。這一動作標志著這家成立十余年的科技護膚企業正式叩響資本市場大門。
招股文件顯示，護家科技自2014年成立以來，已構建起覆蓋全生命周期的護膚產品矩陣。其核心品牌HBN自2019年推出后迅速崛起，憑借A醇抗老和α-熊果苷美白兩大核心技術，在功效型護膚領域占據領先地位。數據顯示，2022至2024年間，HBN的A醇系列護膚品和熊果苷精萃水連續三年蟬聯全國銷量冠軍，早C晚A產品組合累計銷量突破3000萬件。
財務表現方面，HBN展現出強勁的增長動能。2023年至2025年前九個月，品牌營收從19.48億元增長至20.83億元，2025年前三季度營收達15.14億元，同比增長10.2%。凈利潤表現更為突出，同期凈利潤從0.39億元躍升至1.45億元，2025年前三季度凈利潤率提升至9.6%，較2023年的1.9%實現跨越式增長。這主要得益于高毛利產品占比提升和運營效率優化。
產品布局上，HBN形成五大核心系列：御齡緊致、美白煥亮、修護保濕、基礎護膚和控油祛痘，共36個在售SPU。其中改善型護膚品貢獻主要收入，2025年前三季度營收11.90億元，占整體收入的78.6%；維穩型護膚品增速顯著，同期收入3.24億元，占比提升至21.4%。兩大產品線毛利率均維持在74%以上，展現出較強的盈利能力。
渠道建設方面，HBN構建起線上線下融合的全域營銷網絡。線上渠道持續主導銷售，2025年前三季度營收14.39億元，占整體收入的95%；線下渠道雖起步較晚，但增速迅猛，同期營收0.75億元，較2023年增長167.9%。復購數據印證品牌忠誠度，截至2025年9月，累計復購用戶超460萬，天貓、抖音平臺平均復購率分別達35.4%和44.0%。
研發創新是企業發展的核心驅動力。HBN近三年累計投入1.64億元用于產品研發，2025年前三季度研發費用占比2.6%。通過持續的技術迭代，品牌已建立涵蓋原料開發、配方設計到功效驗證的完整研發體系，為產品力提供堅實支撐。此次上市募集資金將主要用于研發投入、品牌建設和渠道拓展，進一步鞏固其在功效護膚領域的領先地位。
