當(dāng)汽車行業(yè)陷入激烈內(nèi)卷，一個(gè)曾被忽視的零部件領(lǐng)域正悄然崛起——車燈。這個(gè)看似普通的汽車配件，如今已成為資本競(jìng)相追逐的黃金賽道。近日，國(guó)內(nèi)車燈行業(yè)龍頭企業(yè)常州星宇車燈股份有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬搭建"A+H"雙資本平臺(tái)。這一舉動(dòng)背后，是創(chuàng)始人周曉萍帶領(lǐng)企業(yè)從鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠到行業(yè)巨頭的傳奇歷程，更是車燈產(chǎn)業(yè)價(jià)值重估的生動(dòng)寫照。

星宇股份的崛起堪稱制造業(yè)轉(zhuǎn)型的典范。1993年，時(shí)任江蘇武進(jìn)衛(wèi)生學(xué)校教師的周曉萍做出驚人決定：放棄教師"鐵飯碗"，與父親湊齊36萬元?jiǎng)?chuàng)辦車燈廠。創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)只能生產(chǎn)技術(shù)含量最低的拖拉機(jī)車燈，在汽車尚未普及的年代，這似乎是個(gè)前景黯淡的選擇。但周曉萍敏銳預(yù)見到汽車進(jìn)家庭的必然趨勢(shì)，將車燈定位為安全核心部件，為未來發(fā)展埋下伏筆。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在企業(yè)試圖進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)時(shí)。面對(duì)一汽大眾等德系車企嚴(yán)苛的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，星宇股份遭遇當(dāng)頭棒喝。關(guān)鍵時(shí)刻，企業(yè)做出大膽決策：投入8000萬元進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)。這筆當(dāng)時(shí)堪稱天價(jià)的投入，最終幫助企業(yè)打入大眾供應(yīng)鏈，獲得通往全球頂級(jí)汽車產(chǎn)業(yè)的通行證。此后，豐田、本田、寶馬、奔馳等國(guó)際巨頭訂單接踵而至，企業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道。

車燈產(chǎn)業(yè)的蛻變與汽車行業(yè)變革同頻共振。在電動(dòng)化浪潮下，傳統(tǒng)燃油車的品牌壁壘逐漸消失，新能源車企開始在用戶感知明顯的細(xì)節(jié)上發(fā)力。車燈恰好滿足這一需求：它不僅是照明工具，更成為塑造品牌辨識(shí)度、承載智能交互功能的核心載體。從簡(jiǎn)單的鹵素?zé)舻絃ED矩陣大燈，再到具備投影功能的智能車燈，技術(shù)迭代推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值飆升。

星宇股份的發(fā)展軌跡印證了這一趨勢(shì)。2011年，企業(yè)成為車燈行業(yè)首家民營(yíng)上市公司；2023年?duì)I收突破百億元大關(guān)；2024年以11.0%的國(guó)內(nèi)市占率穩(wěn)居榜首，全球市占率達(dá)4.2%。在高端智能車燈領(lǐng)域，企業(yè)更以70.2%的國(guó)內(nèi)市占率占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，是比亞迪、理想、奔馳、華為問界等全球主流車企的訂單支撐。

但光鮮數(shù)據(jù)下暗藏隱憂。企業(yè)毛利率從2023年的20.5%微降至2025年前三季度的19.3%，原材料成本上漲與車企降價(jià)壓力形成雙重?cái)D壓。更嚴(yán)峻的是資產(chǎn)流動(dòng)性問題：截至2025年9月底，應(yīng)收賬款與存貨合計(jì)達(dá)64.7億元，占總資產(chǎn)35.5%，大量資金被客戶和庫存占用。這種"賬面有錢卻無法靈活調(diào)動(dòng)"的困境，折射出供應(yīng)商在產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢(shì)地位。

面對(duì)增長(zhǎng)瓶頸，星宇股份選擇激進(jìn)轉(zhuǎn)型。在鞏固車燈主業(yè)的同時(shí)，企業(yè)將觸角伸向機(jī)器人領(lǐng)域，試圖尋找第二增長(zhǎng)曲線。然而，機(jī)器人行業(yè)高投入、長(zhǎng)周期的特性，與車燈業(yè)務(wù)形成鮮明對(duì)比。技術(shù)協(xié)同性、盈利模式等關(guān)鍵問題尚待驗(yàn)證，資金分散風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。與此同時(shí)，企業(yè)2023年至2025年前三季度累計(jì)分紅11.38億元，與此次IPO募資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃形成微妙對(duì)比。

從36萬元啟動(dòng)資金的鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠，到年賺超10億元的行業(yè)巨頭，星宇股份的蛻變折射出中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)路徑。當(dāng)整車廠在臺(tái)前激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，車燈企業(yè)正在幕后展開一場(chǎng)技術(shù)暗戰(zhàn)。這場(chǎng)關(guān)于光與影的較量，不僅決定著企業(yè)的未來走向，更可能重塑全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈的權(quán)力格局。在智能化浪潮中，這個(gè)曾被低估的賽道，正在書寫屬于自己的高光時(shí)刻。