中國私募行業(yè)近期因一家機(jī)構(gòu)的罕見操作引發(fā)廣泛討論。深圳某百億級私募日斗投資將旗下一只成立僅半年的產(chǎn)品凈值從1.7719元直接歸零至1.0000元，通過全額分紅方式實(shí)現(xiàn)這一調(diào)整。這種將累計(jì)浮盈一次性分配的極端做法，在私募領(lǐng)域?qū)崒俸币姡绕溽槍Τ闪r(shí)間較短的產(chǎn)品更顯突兀。

該產(chǎn)品自2024年7月成立后，憑借主觀多頭策略在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)77.19%的累計(jì)收益，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)優(yōu)異。但管理方選擇在1月19日實(shí)施全額分紅，投資者可在現(xiàn)金分紅與紅利再投資間自主選擇。這種將凈值完全回撤至初始值的操作，相當(dāng)于抹去了產(chǎn)品所有歷史業(yè)績記錄，引發(fā)市場對管理動機(jī)的諸多猜測。

作為近兩年快速崛起的私募新貴，日斗投資管理規(guī)模已突破300億元，其中80%以上增長發(fā)生在2024年。公司核心人物王文具有金融機(jī)構(gòu)與國有單位復(fù)合背景，2024年初出任董事長后，其公開言論頻繁見諸媒體，形成鮮明個人風(fēng)格。另一關(guān)鍵人物鄒文作為創(chuàng)始成員，長期負(fù)責(zé)企業(yè)運(yùn)營管理工作。

渠道信息顯示，該公司規(guī)模擴(kuò)張主要依賴中小券商渠道推廣，部分高凈值客戶因王文個人影響力追加投資。值得注意的是，此次分紅產(chǎn)品雖收益亮眼，但管理方選擇在凈值高點(diǎn)進(jìn)行全額分配，既讓投資者獲得實(shí)質(zhì)回報(bào)，也使管理人得以提取20%的業(yè)績報(bào)酬。以該產(chǎn)品規(guī)模計(jì)算，此次分紅可能為管理方帶來數(shù)億元報(bào)酬收入。

行業(yè)人士指出，常規(guī)私募產(chǎn)品多采用階段性分紅策略，既保障投資者收益落袋，又維持凈值增長曲線。此次"凈值歸一"操作打破行業(yè)慣例，雖符合合同約定，但容易引發(fā)市場聯(lián)想。歷史上公募基金曾出現(xiàn)利用凈值歸一進(jìn)行營銷的現(xiàn)象，但最終因風(fēng)險(xiǎn)揭示不足導(dǎo)致投資者損失，此后監(jiān)管層對此類操作保持審慎態(tài)度。

據(jù)備案資料顯示，日斗投資現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣涵蓋主觀多頭、量化對沖等多種策略，客戶結(jié)構(gòu)以高凈值個人與機(jī)構(gòu)資金為主。此次爭議產(chǎn)品采用高倉位集中持股策略，持倉標(biāo)的涉及消費(fèi)、科技等領(lǐng)域龍頭股。管理方在分紅公告中未解釋具體操作動機(jī)，僅強(qiáng)調(diào)符合產(chǎn)品合同約定。

市場分析認(rèn)為，這種非常規(guī)操作可能涉及多重考量：既可能是管理人為鎖定業(yè)績報(bào)酬的財(cái)務(wù)安排，也可能是為調(diào)整投資組合進(jìn)行的被動減倉，甚至不排除為后續(xù)規(guī)模擴(kuò)張預(yù)留凈值空間的策略選擇。由于私募產(chǎn)品信息透明度較低，真實(shí)動機(jī)難以通過公開信息判斷。

當(dāng)前私募行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，主觀多頭策略面臨量化沖擊與市場風(fēng)格切換雙重壓力。日斗投資作為新晉百億機(jī)構(gòu)，其每個重大決策都可能引發(fā)行業(yè)效仿或監(jiān)管關(guān)注。此次凈值歸一事件雖不違反現(xiàn)行規(guī)定，但為行業(yè)敲響合規(guī)警鐘——如何在創(chuàng)新與穩(wěn)健間取得平衡，將成為私募機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵命題。