不管你承不承認，當下全球金融市場正面臨著前所未有的動蕩：美股從AI泡沫墜入AI恐慌，黃金4600美元-5000美元來回蹦迪，白銀腰斬僅用6天、BTC直接步入熊市……

美股周五要是再跌，恒科送的奶茶、紅包都不香了！

幸好，抄底資金正式出手，美股深夜上演暴力反彈。

道指單日暴漲1200點，首破5萬點，標普漲近2%，創去年5月以來最佳單日漲幅，英偉達大漲7%，但資本開支爆表的亞馬遜逆勢跌逾5%，谷歌跌2.5%。

暴力反彈之際，國內私募龍頭景林資產最新美股持倉曝光，是但斌喜聞樂見的結果：

重倉谷歌！

1

景林資產四季度大手筆加倉谷歌

截至去年12月31日，景林資產美股持倉市值約為40.45億美元，前十大重倉股分別是：谷歌、meta、拼多多、網易、滿幫、富途、英偉達、阿里巴巴、英特爾、亞朵。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

從持倉變化來看，景林最顯著的操作就是：繼Q3加倉157萬股谷歌后，四季度再次大手筆加倉269萬股，直接把谷歌從第五大重倉股躍升為第一大重倉股。

同時，景林四季度還新進博通24.58萬股、翻倍買入華住集團，加倉英特爾、拼多多和富途。

減持方面，景林猛砍倉英偉達154萬，持股數量銳減64%，清倉Spotify和優步，減持SPDR標普生物科技ETF逾八成，腰斬貝殼和印尼電信。

整體來看，景林四季度的調倉動作或傳遞出兩個信號：

1??：從「算力基礎設施」轉向「AI 應用場景」：減持高位的AI硬件，均衡配置自研AI芯片方向，谷歌升至其第一大重倉股，押注AI應用與生態。

景林資產管理合伙人、CEO高云程年初直言，AI對各行各業的滲透和改造才剛剛開始，2026年需高度重視重要AI應用入口或者平臺。

2??重點布局電商與消費韌性：拼多多穩居前三大重倉股。加碼生活服務： 重倉亞朵、翻倍買入華住，布局商旅復蘇。?

2

科技巨頭6500億天量開支！

全球科技產業已經進入史無前例的“暴力基建”周期。

隨著人工智能競爭加劇，根據亞馬遜 (2000億) 、谷歌 (1800億) 、微軟 (1500億) 、meta (1350億)最新指引，僅這四家巨頭今年就要在AI基建上投入超6500億美元，同比增長60%。

這一數字不僅超過了絕大多數國家的GDP（排名25名-28名），更是挑戰地球能源極限。

大規模AI擴建會消耗能源供應、勞動力和芯片生產，引發供應鏈瓶頸擔憂——但沒有一家公司愿意落后。

剛剛 ，美國最大電網運營商PJM警告，由于數據中心快速擴張，未來十年電力供應缺口可能高達60吉瓦，遠超此前預期。

馬斯克最新訪談甚至放出一個聳人聽聞的觀點：受限于地球電力瓶頸，到今年年底，AI行業將面臨芯片堆積如山卻無法開機的局面。

面對6500億美元驚人投資規模，英偉達CEO黃仁勛周五公開發聲背書，稱：

這場“人類史上最大規模的基礎設施建設”由極高的算力需求驅動，AI已變得“非常有用且非常強大”，其采用率變得極高，只要人們繼續為AI付費。

3

但斌最新發聲

過去一周，市場對AI資本回報的擔憂引發劇烈拋售，微軟、英偉達等科技巨頭市值蒸發1.35萬億美元，反倒是資本開支最少的蘋果“毫發無傷”，本周漲超7%。

2月4日，但斌在一場對話中，再次談及對AI泡沫的見解。

在但斌看來，人工智能將是“十年的牛市”，即便今年下跌，泡沫只是噪音，今年很可能是AI應用“萬馬奔騰”的一年。

“我個人判斷，目前仍處于大發展之年。但為何很多人錯失？因為存在泡沫的噪音。即便今年下跌，也是噪音。因為放在更長的周期里，今年可能只是蓄勢之年。”

在其看來，人工智能行業是此起彼伏的競賽，如Open AI和谷歌，特別是年底谷歌的又崛起，伯克希爾、索羅斯等美國老登都買入了谷歌。

但斌認為，這就像互聯網十年牛市中，也存在短期的調整一樣，摒棄這些短期噪音，他再次重申其講過無數次的觀點——

“錯失一個時代的風險，比擔心泡沫的風險還要大”。