近期，市場因擔憂人工智能對傳統軟件行業形成顛覆性沖擊，導致相關板塊遭遇劇烈拋售，估值大幅縮水。然而，華爾街多家權威機構通過深入分析指出，當前市場對AI負面影響的定價可能存在過度反應，部分優質軟件企業正面臨被低估的估值修復機遇。
摩根士丹利數據顯示，本輪拋售呈現"無差別打擊"特征，大量商業模式穩健、財務表現優異的企業被波及。該機構統計顯示，軟件與服務板塊估值較一年前峰值下降47%，市盈率從51倍回落至27倍，在所有行業中排名跌出前五，甚至低于媒體、汽車等傳統領域。這種估值壓縮與基本面形成顯著背離——74%至90%的分析師預計，AI將在12至24個月內通過成本優化推動企業利潤率提升，而非直接沖擊營收。
匯豐銀行在專題報告中駁斥了"AI取代軟件"的極端論調，強調技術融合正在創造新的市場空間。以SAP、Oracle為代表的企業軟件巨頭，憑借對私有數據的掌控、行業知識積累及代碼優化優勢，構建起難以被純AI方案突破的競爭壁壘。報告特別指出，AI當前存在的"幻覺"問題和結果不可復現性，使其難以滿足企業核心系統對精確性的嚴苛要求，這反而為傳統軟件商提供了將AI嵌入現有產品的戰略機遇。
企業應用場景中的技術整合趨勢印證了上述觀點。全球2000強企業中，AI功能的嵌入不僅推動軟件總潛在市場（TAM）擴張，更催生出新的收入增長點。摩根士丹利跟蹤顯示，自2023年底以來，積極采用AI技術的企業群體盈利修正幅度較"受干擾"群體高出102%，EBIT利潤率擴張速度顯著快于市場基準指數。
市場資金流向開始呈現明顯分化。德意志銀行通過構建GenAI彈性評估體系發現，CLBT、CRM等具備AI賦能能力的企業估值折價過高，當前股價較內在價值低估約21%。該機構建議重點關注自由現金流充裕且能通過AI提升運營效率的標的。
機構普遍認為，市場正在從概念炒作轉向實質價值評估階段。雖然AI帶來的收入增量目前集中于數據中心等基礎設施領域，但軟件行業的成本優化空間已被顯著低估。隨著企業逐步完成技術整合，那些既能保持核心優勢又能有效利用AI提升效率的軟件商，有望在本輪估值調整中實現戴維斯雙擊。
