最近美股迎來多事之秋。

美國投資者正以16年來最快速度撤離本土股市，轉向全球配置。

數據顯示，過去六個月美國投資者從本土股票產品撤資約750億美元，2026年前八周流出520億美元，創2010年以來同期最高。

外媒評論稱，此舉標志著曾主導全球市場的“買入美國”（buy America）策略正在向“告別美國”（bye America）轉變。

一場資本遷徙席卷華爾街，即便美元走弱推高海外資產配置成本，資金仍舊外流。

高盛、美國銀行數據顯示，對沖基金、機構客戶密集減持美股，主動管理人股票敞口降至近八個月低點。

長期以來，在人工智能浪潮下，“買入美國”成為最優解。

但如今AI板塊分歧顯現，科技股吸引力下滑，疊加海外市場表現亮眼，資金開始尋找新方向。

近一年，韓國綜指漲幅超120%，日經225、巴西IBOVESPA指數漲幅均超50%，遠超標普500約14%的漲幅。

從A股ETF看，中韓半導體ETF年內漲幅超53%，巴西ETF年內漲超37%，日經ETF漲超19%，日本東證指數ETF、亞太精選ETF南方、法國CAC40ETF漲幅超10%，納指科技ETF、納指ETF、美國50ETF年內均下跌。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

從資金流向看，新興市場與歐洲成為資金主要去向。今年以來美國投資者向新興市場股市投入約260億美元，主要流向韓國、巴西，歐洲股市也獲得持續資金流入。

隔夜，美股科技股又現利空。

知名大空頭香櫞資本，突然發聲！宣布做空這家龍頭公司——閃迪（SNDK）。

大空頭認為，市場對閃迪的定價邏輯存在根本性錯誤，當前的存儲芯片供應緊張不過是“海市蜃樓”，周期頂部已近在咫尺。

消息一出，閃迪股價瞬間跳水，跌幅一度擴大至5.7%。盡管多頭試圖反擊，午盤曾短線翻紅，但大空頭的威懾力更勝一籌，股價隨即掉頭，最深跌幅觸及8%，最終在恐慌與徘徊中收跌4.2%。

要知道，在過去的12個月里，閃迪的表現堪稱史詩級，股價翻了整整12倍。

在AI算力需求的巨大光環下，閃迪被市場視作存儲界的“英偉達”，存儲芯片供不應求的傳聞成了支撐股價的信仰。

這場多頭狂歡中，空頭被絞殺，累計慘賠了30億美元，可謂血流成河。

就在全市場噤聲、空頭近乎絕跡的時刻，香櫞的這份報告措辭極度辛辣，充滿了嘲諷與警示。

大空頭主要有幾個做空理由：

第一，存儲是強周期行業，2008年、2012年、2018年都出現過類似場景，漲價、利潤暴增、股價暴漲，然后產能上來，價格下去，利潤回落——歷史不一定完全重復但節奏很像。

他們表示，現在的“供應緊張”是暫時現象，不是長期結構性短缺：現在缺貨，主要是行業里某些產線的階段性問題，比如良率不穩定。

第二，這份報告形容三星是“800磅的大猩猩”——行業巨頭，體量大、成本低、打法兇，三星近期公開表示不會以低于50%毛利率出售產品，同時正將其最先進芯片導入高端固態硬盤（SSD）市場，三星正用更新、更廉價的技術直接狙擊閃迪的優質客戶。

第三，大空頭認為，一旦三星全面進入高端SSD市場，競爭格局會明顯變樣——市場現在給閃迪的定價，有點像給英偉達的估值，但英偉達有技術壁壘和生態護城河，而存儲本質上更接近大宗商品，價格波動大，很難長期維持超高毛利率。

第四，報告中還提到一個細節：產業資本在高位減持，意思是真正了解行業周期的人，可能已經在悄悄降風險。

整篇報告的潛臺詞只有一句話：現在看起來很緊張的供需關系，很可能只是周期高點的幻覺。

當然，閃迪過去一年為什么能漲12倍，也不是憑空而來。

一方面，AI服務器、數據中心擴張，確實拉動了高端存儲需求；另一方面，前幾年行業深度虧損、減產，供給收縮，讓價格彈性集中釋放。利潤從谷底反彈，疊加情緒推高估值，股價自然就沖了上去。

問題不在于它過去漲得合不合理，而在于：這種高盈利能持續多久？香櫞的判斷很明確——接近尾聲。

盡管最近AI賽道出現分歧，隔夜臺積電股價還是創下了歷史新高，市值突破兩萬億美金。

百億私募基金經理但斌發帖：“今晚臺積電再創歷史新高，市值突破兩萬億美元，在今年美股劇烈分化的行情里，走出了極強的確定性。

市場正在用真金白銀投票：AI不是普惠的紅利，而是殘酷的洗牌。對很多行業而言，AI是沖擊甚至毀滅；但對產業鏈里真正不可替代的環節，卻是長期紅利。臺積電就是整條AI鏈條中，確定性最高的公司之一。

從英偉達、AMD到蘋果，全球頂尖科技公司的核心芯片，都離不開它的先進制程。這種獨一無二的卡位，不是靠概念，而是幾十年技術沉淀出來的壁壘。股價創新高，本質是市場對‘硬科技、真剛需、強壁壘’資產的集中認可。

這也再次印證，投資最重要的就是把握時代主航道，守住真正有長期競爭力的企業。在浮躁的行情里，最穩的收益，永遠來自最確定的基本面。”