A股疲弱之際，有色金屬大肆“殺”回來了。

周五，小金屬、貴金屬、稀土永磁、鉛、鋅、銅、鈷等有色方向全線爆發。

其中，多股盤中創下歷史新高。

截止發稿，章源鎢業7天5板，中鎢高新、鋅業股份3天2板，東方鋯業、廈門鎢業、翔鷺鎢業、貴研鉑業、中稀有色、錫業股份、寶鈦股份、寶武鎂業等十余股漲停；湖南黃金漲超9%，北方稀土漲超5%。

爆發背后

AI產業正帶動上游關鍵戰略金屬漲價。

今年以來，在供需持續緊張、新興需求爆發以及戰略定價重構等因素催化下，小金屬各類品種漲價趨勢明顯，尤其鎢、稀土等品種。

近期，包括氧化鐠釹、金屬鏑等在內的主要稀土產品價格持續走高，帶動稀土板塊的景氣度加速上行。

節后鎢價的暴漲勢頭也尤為驚人。

截至2月25日，鎢粉已突破1800元/公斤，較去年初暴漲469.6%，較今年初也上漲了66.7%。

仲鎢酸銨（APT）更是一路沖至110萬元/噸的歷史新高度，較去年初漲幅超400%，堪稱“史詩級”漲勢。

此外，美國白宮擬利用美國防部開發的AI模型，為全球關鍵礦產貿易制定參考價格，將率先制定鍺、鎵、銻、鎢的參考價格。

這一消息使得市場對相關戰略金屬的稀缺性與定價權預期進一步提升。

市場分析認為，美國AI定價政策沖擊、原料供應偏緊、鎢價持續攀升以及市場資金的涌入等，均帶動小金屬板塊出現持續上漲。

中銀證券指出，進入2026年，隨著市場進入牛市第二階段“盈利驅動上漲階段”，在“反內卷”和擴內需驅動下，國內再通膨敘事強化，有色金屬的強周期屬性有望體現，而金融屬性及產業趨勢將為行業帶來重估機遇。

配置上，該行建議以工業金屬與戰略小金屬為矛，貴金屬為盾。

HALO交易爆火！

AI之后，HALO登場。

自2月來，華爾街流行起一種叫“HALO”的交易邏輯，即“重資產，低淘汰”。

這種策略具體指投資于光學組件（CPO、光纖等）、電力全產業鏈（發電、輸電、配電、相關設備）、水資源或水電、關鍵礦產資源（如稀土、鋰、銅、銻等）、原油及天然氣。

近來，伴隨著AI敘事的低迷，HALO交易爆火。

昨夜，業績“炸裂”的英偉達依舊難逃“績后跳水”的魔咒。

公司市值一夜之間蒸發逾1.77萬億元，創下了近11個月的最大單日跌幅；科技巨頭們也遭遇了全面拋售潮。

而在巨頭強勁業績未能緩解AI泡沫隱憂的同時，高盛、摩根士丹利則看好HALO交易。

他們認為AI時代資金正在涌向“重資產、低淘汰”（HALO）實體資產，在地緣政治碎片化和供應鏈重構之下，實體資產迎來“稀缺性重新定價”。

高盛最新提出，在更高實際利率、地緣政治碎片化、供應鏈重構與AI資本開支浪潮疊加之下，股市的核心定價邏輯正在從“可擴張的輕資產敘事”，轉向“可建造、難替代的實體產能與網絡”。

摩根士丹利交易部門指出，市場對人工智能顛覆傳統行業的恐慌情緒可能已經見頂。

而對于擔憂AI沖擊仍將持續的投資者而言，具有高進入壁壘且不易被技術淘汰的實體資產（即“HALO”交易）構成了當前最佳的對沖策略。