2026年碳酸鋰行業迎來關鍵發展節點，動力與儲能雙輪驅動下需求超預期增長，而供給端增量集中釋放且存在諸多不確定性，行業供需格局進入緊平衡階段。

首先，從行業的周期來看，碳酸鋰價格一般呈現5年一個周期的規律，而2025-2027年正處于新一輪上行周期。

其次，疊加當前行業庫存處于低位，產業鏈補庫需求強烈，碳酸鋰價格具備堅實的上行支撐，行業將開啟26-27年兩年向上新周期，相關龍頭企業也將迎來業績與估值的雙重修復，行業投資價值凸顯。

01?供給端：增量集中26年下半年，多環節存超預期可能

2026年全球鋰礦供給迎來增量釋放，中性預期下全年供給214萬噸，新增44萬噸，但增量產能大多集中在2026年三季度之后，且各環節供給均存在一定的不確定性，實際供給或低于預期。

從供給結構來看，國內鹽湖、國內礦山、海外鹽湖、澳礦及非礦共同構成增量主力，其中國內鹽湖貢獻8.4萬噸增量，藏格麻米措、鹽湖察爾汗、紫金拉果措為核心增量來源。

國內礦山新增6.6萬噸，新疆紅柳灘、國城黨壩等項目逐步達產；

海外鹽湖、澳礦分別新增6.9萬噸、7.8萬噸，海外礦山產能穩步爬坡；

非礦領域是最大增量來源，新增11.5萬噸，中企產能打滿疊加非洲、尼日利亞等區域項目爬坡貢獻主要增量。

同時，供給端的不確定性成為重要看點，津巴布韋鋰精礦出口政策收緊、海外礦山達產進度不及預期、部分項目審批流程推進緩慢等因素，都可能導致實際供給落地不及中性預期，進一步加劇行業供給偏緊的格局。

02?需求端：動力儲能雙輪驅動，需求增速持續超預期

碳酸鋰需求迎來動力與儲能的雙重加持。

2026年全球鋰電需求預計達2886GWh，同比增長30%，2027年仍保持21%的高增速，疊加陶瓷、玻璃等其他領域16萬噸需求，2026-2028年碳酸鋰總需求分別達210、250、285萬噸，2026年需求同比增長27%，行業需求端呈現高景氣增長態勢。

動力電池需求穩健增長，成為碳酸鋰需求的基本盤。

2026年國內本土電動乘用車銷量預計達1365萬輛，同比增長5%，單車帶電量提升至48.4kwh，乘用車電池需求同比增長11%；電動商用車需求表現亮眼，銷量增長9%至95萬輛，電池需求同比大增46%至200GWh。

海外市場同樣表現不俗。

2026年海外動力電池裝機需求預計527GWh，同比增長23%，全球動力電池需求整體實現20%左右的增長。

儲能電池成為需求增長的核心引擎，迎來全球開花的高增新周期。2026年全球儲能電池出貨量預計達1024GWh，同比增長60%。

其中國內受益于容量電價補貼、AI數據中心配套需求，美國依托IRA補貼與數據中心建設，歐洲及新興市場憑借光伏配儲滲透率提升，各區域儲能需求均實現高速增長。

儲能需求的爆發式增長，成為碳酸鋰需求超預期的關鍵因素，也為行業需求增長注入持續動力。

03?價格端：兩年上行周期確立，中樞錨定15萬/噸有超漲空間

在供需緊平衡的格局下，碳酸鋰價格兩年上行周期正式確立。

價格底部支撐堅實，上方存在超漲空間，且季度間價格呈現階段性高點特征，2026年Q1和Q4成為價格高點。

當前碳酸鋰行業庫存處于極低水平。

截至2026年1月22日，國內碳酸鋰庫存僅10.9萬噸，不足一個月用量，貿易商、下游及冶煉廠庫存均處于低位，產業鏈逢低補庫訴求強烈，為價格上行提供了直接支撐，12萬元/噸成為碳酸鋰價格的堅實底部。

從價格中樞來看，15萬元/噸是行業公認的合理中樞，這一價格下產業鏈上中下游均可獲得合理利潤，儲能業主與系統集成商也具備可接受的項目收益率。

而從價格上限來看，雖受儲能項目經濟性制約，但供給端的不可控風險將加劇行業緊缺程度，碳酸鋰價格不排除超漲至20萬元/噸+的可能。

此外，碳酸鋰定價錨定期貨和現貨當月均價，價格傳導速度較快，疊加季度供需波動，2026年Q1和Q4行業供給最為緊缺，成為價格階段性高點，Q2-Q3價格則呈現階段性震蕩。

04?投資建議：聚焦優質資源龍頭，把握行業上行紅利

碳酸鋰26-27年兩年向上周期確立，行業供需緊平衡下價格上行確定性高，相關企業業績彈性將逐步釋放，建議聚焦具備優質鋰資源、利潤彈性較大且增量資源豐富的龍頭企業。

從估值來看，剔除其他業務后，核心碳酸鋰標的在15萬元/噸碳酸鋰價格下，2026年權益資源利潤對應PE估值僅10-15x，若考慮后續新投產能，2028-2029年對應PE估值進一步降至5-10x，估值具備較高安全邊際，增量資源大的廠商仍有較大估值提升空間。

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