2026年新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心風(fēng)口，正聚焦在儲(chǔ)能賽道的爆發(fā)式增長(zhǎng)上。全球儲(chǔ)能電池需求的狂飆，不僅成為電池市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心引擎，更帶動(dòng)整個(gè)鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈迎來供需格局的全面改善。

磷酸鐵鋰電池的主流地位持續(xù)強(qiáng)化，六氟磷酸鋰、隔膜等核心材料供需拐點(diǎn)明確，磷礦等上游資源景氣度延續(xù)，碳酸鋰價(jià)格底部支撐增強(qiáng)，固態(tài)電池材料更是邁入產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵階段。

在儲(chǔ)能與動(dòng)力電池雙輪驅(qū)動(dòng)下，鋰電材料各細(xì)分領(lǐng)域正迎來盈利修復(fù)的共振行情，行業(yè)整體發(fā)展前景向好，細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

01

儲(chǔ)能成核心增長(zhǎng)極，磷酸鐵鋰穩(wěn)居主流

全球電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力正發(fā)生顯著傾斜，儲(chǔ)能電池成為當(dāng)之無愧的領(lǐng)跑者。預(yù)計(jì)2026年全球儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá)874GWh，同比大幅增長(zhǎng)46%，其中源網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能憑借剛性需求成為主要增長(zhǎng)動(dòng)力，AIDC儲(chǔ)能在AI算力驅(qū)動(dòng)下裝機(jī)量激增73%，工商業(yè)與戶用儲(chǔ)能也保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

儲(chǔ)能與動(dòng)力電池的雙重拉動(dòng)，讓2026年全球動(dòng)力+儲(chǔ)能電池總出貨量有望達(dá)到2313GWh，同比增長(zhǎng)25%。而在電池類型上，磷酸鐵鋰電池憑借高性價(jià)比和適配儲(chǔ)能場(chǎng)景的特性，市場(chǎng)份額將提升至82%，出貨量達(dá)2016GWh。

動(dòng)力領(lǐng)域市場(chǎng)向高性價(jià)比偏好轉(zhuǎn)變，儲(chǔ)能端的爆發(fā)性增量，共同奠定了磷酸鐵鋰電池的主流地位，也為其上下游材料產(chǎn)業(yè)鏈打開了廣闊的需求空間。

02

鋰電材料供需分化，各細(xì)分賽道迎修復(fù)良機(jī)

鋰電材料各細(xì)分領(lǐng)域在2026年迎來供需格局的差異化改善，多個(gè)賽道拐點(diǎn)明確，盈利修復(fù)趨勢(shì)顯著。六氟磷酸鋰與隔膜成為最亮眼的細(xì)分領(lǐng)域，供需緊平衡驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行。

六氟磷酸鋰受儲(chǔ)能需求激增、供給優(yōu)化、成本上升等因素推動(dòng)，價(jià)格快速上漲，2026年行業(yè)有效供給36.1萬噸，市場(chǎng)延續(xù)緊平衡，支撐價(jià)格高位維持，鋰電隔膜經(jīng)歷深度價(jià)格戰(zhàn)后，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)趨于謹(jǐn)慎，2026年需求增速29%遠(yuǎn)超供給增速16%，價(jià)格觸底回升，頭部廠商訂單飽滿，若價(jià)格提漲20%-30%，行業(yè)盈利將大幅修復(fù)。

來源：各公司公告、Wind、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、中泰證券研究所

VC（碳酸亞乙烯酯）雖名義產(chǎn)能略顯寬松，但供給端受環(huán)保安全審批嚴(yán)格制約，有效產(chǎn)能釋放緩慢，且作為電池關(guān)鍵添加劑暫無成熟替代方案，需求端對(duì)價(jià)格不敏感，價(jià)格具備高彈性，供需擾動(dòng)下易迎來漲價(jià)行情。

磷酸鐵鋰、磷酸鐵及鋰電級(jí)PVDF則處于底部溫和修復(fù)期，磷酸鐵鋰行業(yè)開工率回升至80%以上，原料漲價(jià)形成成本支撐，企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，鋰電級(jí)PVDF受認(rèn)證壁壘和原料管控影響，高端產(chǎn)品有效供給偏緊，在需求增長(zhǎng)25%的背景下，價(jià)格中樞將溫和上移，高端產(chǎn)品或迎結(jié)構(gòu)性漲價(jià)。

來源：百川盈孚，中泰證券研究所

上游磷礦則延續(xù)高景氣，甚至存在結(jié)構(gòu)性漲價(jià)機(jī)會(huì)。2026年磷酸鐵鋰將帶動(dòng)磷礦石近340萬噸需求增量，新能源領(lǐng)域需求占比提升至12%，疊加傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)需求的剛性支撐，磷礦需求持續(xù)走高。

而供給端受環(huán)保趨嚴(yán)、審批收緊、開采難度加大影響，新增產(chǎn)能落地滯后，2025-2026年供需維持緊平衡，磷礦均價(jià)已連續(xù)兩年穩(wěn)定在900元/噸以上。新能源領(lǐng)域偏好的高品位磷礦供給受限，稀缺性凸顯，新能源用磷礦有望走出結(jié)構(gòu)性漲價(jià)行情。

03

碳酸鋰筑底回升，固態(tài)電池打開長(zhǎng)期空間

碳酸鋰行業(yè)雖短期仍處于供需調(diào)整階段，但中長(zhǎng)期供需拐點(diǎn)明確，2026-2028年將迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，價(jià)格中樞有望逐步上移。可參考格隆匯APP公眾號(hào)2026年3月1號(hào)文章“碳酸鋰新一輪漲價(jià)潮來了”內(nèi)容。

2026年全球碳酸鋰需求將達(dá)188萬噸LCE，2025-2028年復(fù)合增長(zhǎng)率18%，需求保持高速增長(zhǎng)；供給端2025-2026年為產(chǎn)能投放高峰，但2027年新增項(xiàng)目銳減，供給增速將驟降至10%左右，供需平衡對(duì)需求變化高度敏感，若需求小幅超預(yù)期，市場(chǎng)即可能轉(zhuǎn)向緊缺。

短期來看，碳酸鋰行業(yè)自2025年第四季度已進(jìn)入被動(dòng)去庫階段，2026年第一季度將延續(xù)這一趨勢(shì)。當(dāng)前碳酸鋰邊際現(xiàn)金成本已抬升至8.5-9.2萬元/噸，形成堅(jiān)實(shí)的成本支撐，2026年市場(chǎng)將呈現(xiàn)底部支撐增強(qiáng)、價(jià)格中樞上移的態(tài)勢(shì)，行業(yè)盈利逐步修復(fù)。

而固態(tài)電池作為鋰電產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展方向，正邁入產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵階段，為行業(yè)打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。當(dāng)前全固態(tài)電池已步入中試階段，2025年頭部企業(yè)完成GWh級(jí)別中試線建設(shè)，2026年將啟動(dòng)車規(guī)級(jí)電芯模型制樣，上游材料訂單有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)期。

技術(shù)路線已逐步收斂至硫化物電解質(zhì)路線，硫化鋰及硫化物電解質(zhì)相關(guān)企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇，MOFS材料等新技術(shù)的應(yīng)用，也將助力解決硫化物電解質(zhì)的行業(yè)痛點(diǎn)，推動(dòng)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。

04

投資建議

把握鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，核心圍繞儲(chǔ)能需求驅(qū)動(dòng)、供需格局改善、盈利修復(fù)明確三大主線布局。

首先關(guān)注供需拐點(diǎn)明確的六氟磷酸鋰、鋰電隔膜賽道，重點(diǎn)布局行業(yè)集中度高、頭部效應(yīng)顯著的龍頭企業(yè)；

其次布局磷礦-磷酸鐵-磷酸鐵鋰正極產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)選具備磷礦資源一體化布局、成本優(yōu)勢(shì)突出的磷化工企業(yè)，受益于磷礦高景氣和磷酸鐵鋰價(jià)格修復(fù)；再者關(guān)注碳酸鋰行業(yè)筑底回升機(jī)會(huì)，布局成本優(yōu)勢(shì)顯著、資源儲(chǔ)備充足的龍頭企業(yè)；

最后長(zhǎng)期關(guān)注固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，重點(diǎn)布局具備核心專利、技術(shù)領(lǐng)先的硫化鋰及硫化物電解質(zhì)相關(guān)企業(yè)。

05

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)存在多重潛在風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格若超預(yù)期上漲，產(chǎn)品提價(jià)或難覆蓋成本，拖累行業(yè)盈利；下游儲(chǔ)能、乘用車等需求景氣度若不及預(yù)期，將影響產(chǎn)品銷量與企業(yè)業(yè)績(jī)；鋰電上游材料或出現(xiàn)產(chǎn)能增量超預(yù)期等情況。

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