華源證券研報指出，重慶啤酒2025年業(yè)績保持穩(wěn)健，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.22億元，同比增長0.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.31億元，同比增長10.43%。量價表現(xiàn)趨穩(wěn)，基本面高質(zhì)量發(fā)展。分品牌來看，公司國際品牌（嘉士伯、樂堡等）發(fā)展良好，銷量同比增長5.27%，增速較24年邊際加速；本地品牌（包括重慶、烏蘇、大理等）銷量同比降幅較24年收窄至1.22%。2025年，我國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)3536萬噸，同比下降1.1%，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道深耕和運(yùn)營能力提升，當(dāng)前經(jīng)營情況整體穩(wěn)健，有望延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。公司當(dāng)前啤酒業(yè)務(wù)量價表現(xiàn)趨穩(wěn)，考慮到公司過往分紅比例較高，若公司26年維持100%分紅比例，對應(yīng)當(dāng)前股息率約4.68%，維持“增持”評級。