第一上海近日發布研報，對百度集團（9888.HK）維持“買入”評級，并給出163.7港元的目標價。這一決策不僅體現了市場對百度AI核心業務的高度認可，也反映出對其未來增長潛力的積極預期。在科技行業加速變革的背景下，百度的戰略轉型成效正逐步顯現。
AI技術已成為全球科技競爭的核心領域，而百度在這一賽道的表現尤為亮眼。據財報披露，其AI相關新業務收入占比已達43%，且保持顯著增長態勢，成為驅動公司整體業績的核心引擎。這一數據不僅印證了百度在人工智能領域的深厚積累，更展現出其在傳統業務承壓背景下，通過技術創新實現業務結構優化的成功路徑。
面對傳統業務下滑壓力，百度通過精細化運營和資源重構，使相關板塊的收縮幅度持續收窄。第一上海采用SOTP（分部估值法）進行評估時，對百度AI云、昆侖芯、自動駕駛出行服務平臺蘿卜快跑等新興業務給予了獨立估值，并結合市場環境、技術迭代周期及用戶需求變化等因素進行動態調整，最終形成具有前瞻性的目標價體系。這種估值方法既考慮了現有業務的穩定性，也充分納入了對未來成長空間的預判。
在技術應用層面，百度的創新布局呈現多元化特征。自動駕駛領域，其蘿卜快跑平臺已在全國多個城市開展商業化運營；智能語音助手通過持續迭代，用戶滲透率持續提升；云計算業務則依托AI算力優勢，在政務、醫療、工業等領域形成差異化競爭力。這些業務矩陣的協同發展，不僅強化了百度的技術壁壘，也為股東創造了新的價值增長點。
分析師指出，百度當前正處于戰略轉型的關鍵階段，其AI業務已形成清晰的商業化路徑。隨著技術成果持續轉化和市場認可度提升，公司有望在保持傳統業務穩定的同時，通過新興業務貢獻更高比例的營收和利潤。這種"雙輪驅動"的發展模式，為投資者提供了兼具防御性與成長性的投資標的。
