黃金主題ETF迎來反彈，上海金ETF建信、黃金ETF工銀、上海金ETF中銀、黃金ETF國泰、黃金ETF華夏、黃金ETF前海開源、金ETF富國、金ETF廣發(fā)、黃金ETF華安、黃金ETF博時、黃金ETF易方達、上海金ETF、金ETF嘉實漲超3%；金ETF南方、黃金股ETF華夏、黃金股ETF華安、黃金股ETF國泰、黃金股ETF工銀、黃金股ETF永贏、黃金股ETF平安上漲。

上海金ETF密切跟蹤上海黃金交易所黃金現貨實盤合約價格，透明度高而且流動性好，支持T+0日內交易。

黃金ETF錨定實物黃金，其底層資產為上海黃金交易所的黃金現貨合約，直接反映黃金價格波動，支持T+0交易。

黃金股ETF投資于在港A股上市的黃金相關公司，權重股聚焦金礦股，如紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金等，也包含珠寶零售公司，如老鋪黃金、周大福等。

對于黃金，機構迎來分歧。

華聯期貨指出，短線黃金依然處于弱勢，等待企穩(wěn)。從消息面上來，第一是中東局勢造成油價繼上漲，造成通脹預期上升，降息下降，雖然之前已經交易了預期2026年只降一次息，也符合上周三晚美聯儲會議預期。但油價持續(xù)上漲，造成降息預期或再下調；各家央行均強調中東沖突導致的不確定性，市場加息的預期升溫。其次是美元昨晚再次強勢上攻100，美以軍事強勢對伊的戰(zhàn)事占上方，預計短期美元難于下跌。第三是流動性風險，資金都流向美元避險和能化品種去炒作，而從金屬商品里流出，而貴金屬處于相對高位，避險情緒處于次于的。結合上面三點，預計貴金屬短線還要尋底，黃金支撐位900-1000。

中國銀河證券研報稱，黃金接連下跌并非避險失效，而是定價邏輯由風險驅動轉向利率驅動。近期金價連續(xù)八個交易日下跌，單周跌幅超過10%，在地緣沖突持續(xù)升級的背景下顯得反常。但本質上并非避險需求消失，而是市場優(yōu)先定價的變量發(fā)生了變化。過去沖突升級往往對應資金流入黃金，而當前階段，市場首先反應的是通脹與利率路徑，使黃金與地緣風險出現階段性背離。短期承壓不改長期邏輯，黃金仍取決于利率與信用的再平衡。當前高油價與高利率環(huán)境下，黃金短期波動加大在所難免。但從中長期看，央行購金、儲備多元化以及地緣不確定性，仍構成支撐。整體來看，本輪調整更多是節(jié)奏變化，而非趨勢逆轉。

中金研報指出，2025年以來金價一路高歌猛進，其中一個常見的觀點是全球央行出于避險而大幅購金。但中東沖突爆發(fā)后，金價波動明顯加大。實際上，影響黃金價格的因素比較多，但全球去金融化近幾年來推升實體資產價格，黃金價格上升也是一個體現。新的宏觀范式下，傳統(tǒng)的黃金定價框架也面臨挑戰(zhàn)。全球央行購金與金價之間的相關性也有所增強，不過數據顯示，近幾年來主要是新興市場和發(fā)展中國家的央行持有黃金數量有所增加，尤其是非浮動匯率經濟體。而發(fā)達國家央行因為無需干預匯率，外匯儲備本身也比較平穩(wěn)，增持黃金的意愿也不甚顯著，少數央行還出現小幅減持黃金的現象。基于全球央行購金量與金價的關系，并根據不同假設可以簡單推演相應情景中的金價。初步結果顯示在漲勢過快的情況下出現調整有其合理性。但要注意的是，現實情況遠比假設的復雜，理論推演也只是一個視角下的參考。

申萬宏源認為，美伊沖突爆發(fā)后，金價在地緣政治沖突爆發(fā)的短暫刺激上行后轉而和權益市場同步震蕩下行，背后的邏輯是共同的流動性沖擊。具體邏輯為：沖突升級→油價暴漲→通脹擔憂→降息推遲→美債短端利率上行→股金同跌→局勢緩和→油價暴跌→通脹緩解→降息重啟→美債短端利率下行→股金同漲。如果未來兩個季度油價中樞抬升至90美金/桶以上，則美國將面臨顯著約束寬松空間的通脹風險。另一方面在通脹壓力下，3月18日議息會議美聯儲上調2026年的通脹增速預期，點陣圖顯示年內降息一次，同時鮑威爾鷹派發(fā)言，截止2026/3/21，市場預計26年和27年上半年美聯儲均不降息。美伊沖突+美聯儲鷹派表態(tài)下，實際利率大幅上升帶動10Y美債利率上行至4.39%的高位。回顧石油危機，當中東局勢惡化導致油價大幅上漲的時候，金價整體趨勢上行，但是需要注意，2000年之前美國是石油進口國，油價上行利空美國經常項目，美元指數下行，金價上行，但是2000之后美國成為石油出口國，油價上行利好美國經常項目，美元指數上行，金價反而會承壓下行。所以核心在于相比于石油危機，油價上行反而短期提振美元指數，邊際利空金價。

未來金價走勢怎么看，申萬宏源指出：流動性下殺≠趨勢反轉。首先，從技術面來看，1）量價角度：目前黃金處于超跌區(qū)間。2）衍生品角度：目前黃金隱含波動率仍處于高位，同時偏度處于歷史底部區(qū)域，并且成交量認沽認購比處于歷史高位。我們認為中短期內金價仍需消化高位波動率。3）資金流向角度：投機性多頭倉位早已平倉，而配置型資金剛剛開始減倉。COMEX黃金凈多頭持倉從2026年初就開始由于多頭倉位的快速回落而下行，近期并無較大變動，而配置型資金持續(xù)高位，直到最近開始大幅回落。如果復盤1970年以來黃金3日大跌大于10%的日期，后續(xù)一周、一月、三月的上漲概率并沒有明確傾向。綜合來看，技術面提示短期有超跌反彈，但是尚不確定是否能夠形成本輪回撤的最低點。本輪金價大幅回落主要來源于美伊沖突+美聯儲鷹派表態(tài)導致的流動性危機背景中流動性最好的黃金被錯殺，后續(xù)如果美伊沖突有階段性緩解，油價高位回落，流動性沖擊緩和，黃金仍有做多機會。其次，當前美國經濟內在增長動能弱于2022年俄烏沖突時期，美聯儲年內實質性加息難度較大，美元短期大幅走強后中期或重回震蕩區(qū)間，屆時對黃金的壓制將緩解。此外，如果中期尾部情景下油價持續(xù)大幅上行，最終觸發(fā)全球經濟衰退風險，加息預期轉為系統(tǒng)性降息預期，屆時黃金也可能迎來支撐。中長期來看，全球央行購金持續(xù)+美元信用的衰退仍有利于黃金繼續(xù)作為戰(zhàn)略配置資產的價值。