中銀證券研報指出，2025年金徽酒實(shí)現(xiàn)營收29.2億元，同比-3.4%，歸母凈利3.5億元，同比-8.7%，截至4季度末，公司合同負(fù)債8.2億元，環(huán)比前三季度增加1.9億元，去年同期增加1.6億元，渠道回款良性。公司為甘肅省內(nèi)白酒龍頭，深耕西北區(qū)域，近兩年扎實(shí)推進(jìn)用戶工程建設(shè)且成效顯著，品牌力持續(xù)提升。近日，公司公告第二期員工持股計劃（草案），參與對象合計不超過800人，計劃受讓價格為10.05元/股，股份來源為公司此前回購股票，占當(dāng)前股本總額的2.06%，回購金額合計1.93億元。解鎖考核以個人績效為核心來對應(yīng)不同的解鎖比例。公司憑借優(yōu)秀的管理能力，充分激發(fā)組織活力，從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，整體經(jīng)營彰顯韌性。考慮到白酒行業(yè)目前仍處于調(diào)整期，終端消費(fèi)場景恢復(fù)仍需時間，同時結(jié)合2025年公司業(yè)績表現(xiàn)，調(diào)整此前盈利預(yù)測，維持“增持”評級。