昨天全球金融市場哀鴻遍野，晚上6點49分到50分，韭菜還在吃面憂傷之際，有人悄悄買了價值15億美元的標準500期貨合約，也有人悄悄建了6200張原油期貨的空頭倉位（價值5.8億美元）。

標普500期貨指數走勢（來源：CME）

大約15分鐘后，原油瞬間閃崩10幾個點，標普500期貨瞬間拉升3個點往上。如果上述交易在5分鐘內平倉，合計獲利將超過1億美元。20分鐘，賺了1個小目標，還是美元計。

我們無從知曉是什么樣的神人才能踩中這樣的投資機會。

我們知道的是，原油閃崩標普爆拉的原因是那最負盛名的交易員通過TACO畫下了K線圖。

無論怎么樣，全球都看到了股票大作手想談判，想結束戰爭的意圖，今天全球反彈。

盡管A股一度有自己的想法，高開低走，最后還是被拉回到了這次TACO交易的軌道上。

我們沒有股票大作手的手段，只能老老實實分析，這TACO似曾相識，是不是想起了去年4月特朗普的中國電話。

那么，這次TACO，只是反彈機會，還是如去年4月那樣的反轉機會？

01

美伊會談“羅生門”下的TACO

我們此前分析過了特朗普這次TACO的艱難，那么昨晚特朗普TACO成功了嗎？

昨晚特朗普稱與伊朗進行了良好且富有成效的對話，基于這些深入、詳細且建設性對話的基調與氛圍，已指示國防部將針對伊朗發電廠及能源建設基礎的所有軍事打擊推遲五天。

可以看到，這只是一次小TACO，只是針對特朗普周末的48小時威脅言論的一次退縮，避免互相攻擊能源設施導致局勢的進一步升級。

但它依然沒有解決當前的困境，即美國怎么退出這個泥潭，霍爾木茲海峽依然沒有開放，且沒有看到開放路徑，雙方依然在繼續戰術性對轟，沒有結束時間表。

48小時伊朗沒有開放霍爾木茲海峽，再給5天也大概率不會在特朗普威脅下打開。

同時，這個小TACO也立即遭到了伊朗的否認。

被以色列媒體報道出的在巴基斯坦與美國特使談的伊朗議長加利巴夫也立即做了切割，否認了與美國的談判。（另有美媒報道特朗普政府正暗中評估伊朗議會議長加利巴夫作為潛在合作伙伴，甚至是伊朗未來領導人的可能性。）

從一些中間國家流出的信息看，美國和伊朗通過中間人在接觸這個應該是事實，但大概率遠沒有達到特朗普說的富有成效，尤其是這些被接觸的伊朗官員大概率屬于伊朗的溫和務實派，是約束不了革命衛隊的，而控制霍爾木茲海峽的正是革命衛隊。

特朗普急于拉盤控油價，趕緊借用了這些信息TACO。

這段時間差不多是這樣，白天亞洲跌得稀里嘩啦，美股開盤前川總弄點信息護盤，到晚上美股又好好的，美股一收盤，白宮又放信息砸美指期貨，嚇唬亞洲市場。

比如今天一大早，白宮說不會確認本周美國官員是否將與伊朗或中間方舉行進一步會談。不談還整個暫緩五天做啥，那直接炸得了。

這分明就是喜歡在白天折騰亞洲市場，亞洲韭菜苦啊。

還有就是特朗普喜歡周末搞事情，搞得周一白天亞洲風聲鶴唳，就像昨天那樣，然后美股開盤前放好消息。

這周末又是五天到期了，大家要留意一下，指不定又會有幺蛾子的。

02

色厲內荏也會助長伊朗強硬派令TACO更加艱難

特朗普這種火急火燎地想TACO，也讓伊朗強硬派看到了特朗普怕什么？特朗普怕美股跌，怕美債收益率大漲，怕原油大漲。

而伊朗強硬派手里握的霍爾木茲海峽可以讓特朗普這些懼怕的事物變成現實，只要霍爾木茲海峽持續不通行，原油的供應緊張會令油價大漲，進而傳導到通脹，令美債收益率大漲。

美股現在是通過特朗普不斷地護盤（讓市場相信這是一次短期戰爭，不會持續很久），表現相對克制，絲毫不慌。

但不排除，當市場意識到TACO無望，通航短期無望后，市場不再硬扛而出現急跌。

伊朗強硬派完全可以得出這樣的結論，只要他們耐心等待，時間將會越來越朝著不利特朗普的方向發展，到11月就是中期選舉。

一般來說，美國總統丟掉一個院成為跛腳總統的概率在75%。

特朗普要避免的是丟掉兩個院，那種境地下他可能會被彈劾。

在這種情況下，伊朗強硬派會漫天要價，這會比美伊戰爭前的要價高得多，特朗普、美國以及以色列將很難在沒耗盡可以用的資源前接受。

交戰雙方在戰爭進行中進行接觸談判是非常正常的，就像俄羅斯和烏克蘭一樣。

在過去的四年中，我們聽到了多少次的和平談判，但和平之路依然非常遙遠，因為雙方的底線條件沒有共識。

俄羅斯和烏克蘭即使已經打了這么長時間接觸這么多次，雙方依然沒有達成共識。

美以伊這才打不到1個月時間，雙方都會認為自己很強。

特朗普確實談判上處在劣勢，但他認為美軍很強，天天摁著伊朗在打，這讓他如何能夠接受伊朗的漫天要價（比如關閉美軍在中東的軍事基地，由伊朗管控霍爾木茲海峽并收費）。

而伊朗看到了特朗普的色厲內荏急于求成，也會認為優勢在我。

這種情況下，雙方只能再通過沒有進展的戰術性對轟，轟出代價來試探出彼此能接受的底線。那個時間點，真正的TACO交易才會到來。

現在離那個時間點大概率還要一段時間的反復。

因此，當前的行情看作一次超跌后的反彈更合適，還不到說已經出現了類似去年4月那樣的反轉點，未來大概率還會隨美伊的起伏而起伏。

03

如何度過這起起伏伏

要度過這種起伏并不是一件容易的事情。

像昨天我已經看到有股票群里喊3600，甚至有人在驚懼地問“我們還會再保衛3000嗎”？

到今天又有股票群喊出了反轉已經開始，3800即是這輪調整的底。

這種失敗論和速勝論在當前環境下都是不可取的。

如我們此前說的，美伊戰爭，雙方都不會有戰略性進展，只有戰術性對轟消耗，是誰也奈何不了誰的（如果美國蠢到認為可以通過部署地面部隊顛覆伊朗政權實現戰略性進展突破，那么我們后面大概率會看到更加精彩的見證歷史漣漪反應，目前我們排除這種可能）。

這種局面，決定了早晚雙方要走到談判桌上，不斷逼近的中期選舉又給了時間期限，這雖然是特朗普的時間線，卻也是伊朗可以最大利用的時間窗口。

所以TACO交易是依然會成立的，越是全球暴跌的時候越是容易出現，暴跌的壓力迫使各相關國不斷活動，即全球勸架（從昨晚流出的信息看，特朗普這次TACO就是在盟友及其他中東國家活動的結果）。這也意味著恐慌的時候別去想更加恐慌地出現。

但同時，關于這次TACO的艱難，其實我們在此前就已經反復向大家說明了。

它不會像去年關稅戰那樣，一次TACO就成功了，必得是反復地試探。

另外，就資產壓力來說，我認為當前美股的表現太克制，還沒給到特朗普足夠的壓力，美債收益率倒是在不斷上漲。

這種局面決定了，不要去做單邊的多頭或者空頭，給自己的倉位留有余地，漲跌的時候都不慌。

另外，就是要明白哪些資產對美伊敘事波動最大。

從目前情況看，上游資源股（除油氣外）是最敏感的。

我們之前說過，它們是AI敘事和地緣供應鏈安全敘事的共振，但它們的裂痕是經濟衰退，而油價的暴漲恰恰撕開了這一裂痕。

看好的敘事邏輯沒有變化，只是當前看空的敘事占了主導。

由此大家也知道，在市場深度恐慌中，應該配哪類資產去押注全球勸架下的TACO交易，在市場開始興奮時，又應該減掉什么避免TACO失敗帶來的暴跌。

另外，當前還是業績期，如果大家仔細去看，有些公司的業績其實是獨立于美伊敘事的，且今年的確定性也很強，但它們依然也受到了美伊的市場情緒影響。這類公司也應該是恐慌中優先去配的對象。

既非上游資源股這種對美伊事件的beta資產，又非有自己強獨立邏輯的公司，都可以歸于當前環境下的邊緣資產，完全可以等到美伊塵埃落定后再去考慮。

想進一步了解核心上市公司及買賣時機？掃碼關注我們，專業的港A市場配置與交易研究團隊，以數據為支撐、邏輯為核心，幫助大家看清市場波動，把握投資機會。

免責聲明：

本文版權屬于北京格隆匯投資顧問有限公司投研團隊(曾潤：A0160623020001)整理，本報告基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來源于公開資料并予以合法合理適當的采集摘要與編輯。

股市有風險，入市需謹慎。本文中的任何投資建議均不作為您投資買賣的依據，您須獨立作出投資決策，風險自擔。任何單位或個人未經本公司許可，擅自發布、復制、傳播或網絡發表、轉載等均視為侵權，本公司將依法追究侵權責任。