3月29日，港股上市公司中手游(0302.HK)公布2025年度業績報告。報告顯示，截至2025年12月31日止年度，總營收為13.90億元，經調整后凈虧損從上年的20.78億元降至14.71億元。依托中手游在游戲發行及研發領域的優勢與積累，結合自身優勢IP資源，雖然中手游2025年度的業績為虧損，但相較去年同期虧損幅度有所縮窄，且下半年開始經營性業績已有大幅改善。

中手游2025年發行收入為11.61億元，海外收入達3.58億元，同比增長31.6%，占發行收入比例達30.8%。盡管2025年自研核心游戲《仙劍世界》、本期部分新游市場表現未達預期等挑戰并存，中手游持續在國內市場推出多款精品游戲，大力開拓海外游戲發行業務，強化已上線游戲的長線運營，并有序推進《仙劍奇俠傳》IP的運營工作，使業務實現平穩發展。

核心產品雖未及預期，但業務韌性堅挺

報告期內，中手游耗時三年多自主研發的核心游戲產品《仙劍世界》上線后表現未達預期，對當期業績造成重大影響。面對《仙劍世界》游戲項目的失敗，中手游及時進行了組織架構調整和人力優化，最大幅度降低了項目投入，并更換了新的項目負責人，重新設計游戲內的商業化模式，以期最大化回收前期投入。這些因調整而產生的一次性費用已全部計入2025年度，不會對未來年度的財務產生持續不良影響。

盡管如此，在游戲發行方面仍取得穩健成績，2025年在全球共推出10款新游戲，發行收入達到11.61億元。

2025年中手游在國內市場推出的《春秋玄奇》在微信游戲暢銷榜排名最高為第10位，付費留存率遠超同類產品，上線三個月內累計流水過億人民幣，營收表現超出預期，并于2025年下半年進入利潤回收期。在國內市場推出的《新三國志曹操傳》和《火影忍者：木葉高手》等新IP精品游戲在核心目標用戶群體中獲得了良好評價，為中手游帶來新的收入貢獻。

2025年中手游在海外地區推出多款游戲的海外版本，在日本推出《真·三國無雙 霸》，在港澳臺地區推出《斗羅大陸：逆轉時空》，在港澳臺地區及新加坡和馬來西亞推出《斗破蒼穹：無雙》和《牛頭人GO》，及在越南推出《斗羅大陸：史萊克學院》等，為海外業務的增長提供了充足助力。中手游海外發行業務收入連續兩年實現雙位數增長，占發行收益比重亦持續提升。

另外，多款已上線游戲如《航海王強者之路》、《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《航海王熱血航線》、《全民槍神：邊境王者》、《凌霄戰紀》、《歡樂真人麻將》及《真·三國無雙 霸》等均進入長線運營期，其中單款游戲最長運營時間已超過10年。通過精細化運營與持續內容迭代，這些長線運營游戲在線用戶數量穩定，游戲營收及利潤貢獻表現穩健，為中手游貢獻穩定的長期經營收益。

報告期內，IP授權收入達1.13億元，2025年亦是《仙劍奇俠傳》IP三十周年。

《仙劍奇俠傳三》的動畫番劇于2025年12月在騰訊視頻播出，開播前平臺預約人次已突破100萬；上線初期站內熱度峰值達18,103，后續熱度穩定，穩居平臺熱度榜前列，收獲了大量觀眾的關注與認可。與此同時，《仙劍奇俠傳四重制版》發布的全新實機預告片「天道無?！梗趩袅▎袅ㄆ脚_上線24小時內播放量便突破240萬，48小時內進一步攀升至300萬，迅速登頂平臺熱搜，引發了玩家群體與行業的廣泛熱議，充分彰顯了《仙劍奇俠傳》IP的長效生命力與市場號召力。已上線的兩款仙劍IP手游《仙劍奇俠傳：新的開始》與《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》，通過持續迭代內容、推出豐富的長線運營活動，深耕粉絲社群運營，為核心用戶群體提供長效的內容與服務支持。中手游攜手愷英網絡新確立一款基于《仙劍奇俠傳》IP改編的卡牌角色扮演游戲授權合作，該產品計劃在2026年進入開發期。報告期內，中手游圍繞仙劍IP積極開展多圈層跨游戲聯動合作，先后與《劍網三》和《大話西游》等多款頭部游戲推出聯動內容，有效為仙劍IP帶來了更廣泛的市場曝光與關注度，進一步拓展了IP的用戶邊界。為慶祝《仙劍奇俠傳》三十周年，于2025年推出「仙劍一面」全國巡回專題漫展，在全國舉行了十余場大型線下活動，覆蓋全國十個省份，總展區面積累計達到五萬平方米。通過沉浸式的線下場景與粉絲互動，有效拉近了IP與核心用戶的距離，進一步強化了仙劍IP的線下影響力。

調整陣痛期已過，2026年新游戲就位，蓄勢待發

2025年，中手游已完成了產品策略調整和進行了新產品的布局，也已爭取最大化地對非經營性的減值撥備。展望2026年，中手游將堅持"小成本試錯、大運作推廣、快速迭代"的發展策略，依托自身的IP資源優勢，以"APP+小游戲"雙端布局為核心業務模式，同步推進全球化游戲發行與傳奇品類自主研發業務，打造具備市場競爭力的優質產品與具備長效盈利能力的長線運營游戲。同時，將持續深耕《仙劍奇俠傳》的IP價值，通過優質內容創作、精品游戲開發、多元衍生產品布局與精細化粉絲運營，全力推動仙劍IP向世界級文化IP進階，最終推動中手游經營業績重回穩健增長軌道。

中手游與杭州天穹互動網絡科技有限公司達成戰略合作，獲得《熱血傳奇》和《傳奇世界》兩大經典IP授權，雙方共同設立合資公司，進一步整合資源、協同發力，持續深耕傳奇游戲市場，拓展業務發展空間。天穹互動與盛趣游戲于2025年就《熱血傳奇》及《傳奇世界》網絡游戲相關知識產權授權達成重要合作，天穹互動將獨占性的享有《熱血傳奇》及《傳奇世界》兩大IP在中國大陸的衍生游戲、IP維權、衍生產品、虛擬商品和影視產品等多項權利(不涉及PC端游戲)。結合中手游在游戲發行和游戲自主研發兩個領域的行業積累，中手游成為傳奇品類游戲發行及研發全鏈路的合作方之一。

2026年上半年，中手游將重點推進《月宮傳》和《星號傳奇》兩款傳奇品類游戲的聯運推廣工作，并利用自身的流量獲取與運營推廣能力，為產品上線及長效運營提供有力支撐。

文脈互動自研的傳奇品類全新游戲《暗夜傳奇》亦已開啟多輪測試，由玩心不止獨家代理發行，即將于2026年內正式上線。其玩法與過往的獲得月流水超2億元的成功游戲《傳奇世界之雷霆霸業》一脈相承，中手游有信心該游戲不僅能夠延續前作《傳奇世界之雷霆霸業》的市場表現，更將在用戶規模、營收貢獻和品牌影響力等多個維度實現新的突破，成為文脈互動又一款自研力作。

2026年，中手游將在全球上線19款新游戲，絕大部分都是熱門或經典IP類游戲。除上述的傳奇品類游戲外，其中在國內市場還將上線包括《俠耀江湖》、《代號：新遮天》、《代號：新斗羅》、《新鎮魂街》、《代號：FR》、《代號：YZ》等游戲，其中多款IP游戲新品已取得版號。還將在港澳臺地區及新馬上線《新三國志曹操傳》、《代號：夢工場全明星》和《仙劍世界》；在日本上線《三國志?極彩》、《代號：SHSG》；在俄羅斯上線《斗羅大陸：史萊克學院》；在印泰菲和越南上線《斗破蒼穹：無雙》；在港澳臺地區╱東南亞地區上線《代號：KD》；和在歐美上線的《代號：RS》等，覆蓋卡牌、RPG、MMORPG等眾多品類。

相信隨著中手游在業務策略調整后所布局的新游戲在全球市場陸續上線，中手游也將有望徹底擺脫2025年陣痛期所帶來的影響，在2026年實現業績上的反轉。