長城汽車公布的最新財報顯示，2025年營業收入突破2200億元，同比增長10.2%，但凈利潤卻同比下降22.07%至98.65億元。這一“增收不增利”的現象引發市場廣泛關注，其背后是多個業務板塊的復雜表現。
在長城汽車旗下五大品牌中，歐拉成為拖累整體業績的關鍵因素。該品牌2025年銷量僅為4.83萬輛，同比大幅下滑23.68%，是唯一出現負增長的品牌。而此前一年，其銷量已同比下降41.69%。為扭轉頹勢，長城汽車對歐拉實施戰略調整，將目標用戶從“精致女性”擴展至“全球年輕都市生活家”，并從純電領域拓展至全動力市場。不過，轉型效果仍需時間驗證。
另一品牌魏牌雖以86.29%的銷量增速領跑，但其高投入模式對利潤造成顯著壓力。為支撐高端化戰略，長城汽車2025年為魏牌新建超300家直營門店，僅渠道建設就投入超20億元。全年銷售費用同比激增43.93%至112.73億元，成為吞噬利潤的主要因素。公司解釋稱，這筆支出主要用于構建直連用戶的新渠道模式及新車型推廣。
其他主力品牌同樣面臨挑戰。坦克品牌銷量增速從2024年的兩位數驟降至0.47%，高毛利車型占比下滑直接拉低整體毛利率。哈弗品牌雖以75.9萬輛的銷量維持市場地位，但主要依賴促銷手段，利潤貢獻有限。長城皮卡增速僅為2.57%，遠低于公司整體增速水平。
值得關注的是，長城汽車高端化戰略已顯現成效。2025年單車收入提升至16.83萬元，同比增加約4500元，20萬元以上車型銷量占比達41%。不過，高端車型帶來的溢價尚未完全轉化為利潤，反映出成本控制與市場定價之間的平衡難題。
財報顯示，公司經營現金流達403.55億元，同比增長45.31%，現金儲備充足。這為應對短期利潤波動提供了緩沖空間。當前市場關注的焦點在于：歐拉品牌轉型能否突破困境，以及直營渠道建設何時能實現盈利回報。
